隔夜外盘原油下跌，地缘风险溢价回落，市场交易中东冲突缓和预期，原油快速下挫，带动整个聚酯链集体走弱。后续若霍尔木兹海峡通行情况出现实质性好转，PX价格将跟随原油同步回落，但现货供给偏紧、TA端需求支撑将对价格形成一定托底，下跌幅度预计有限。

本周逸盛大化225万吨装置恢复正常，中泰120万吨装置短停，百宏、威联化学PTA装置恢复至正常水平。截至9月17日，PTA开工负荷为72.2%，环比上升2.3%；本周综合来看，聚酯负荷震荡略有下滑。截至9月17日，国内聚酯负荷在74.5%附近，供需环比走弱。本周PTA社会库存为109万吨，环比累库近9万吨。从供需格局来看，近期随着PTA装置陆续重启，前期局部供需偏紧的格局已有所缓解。需求端来看，下游聚酯环节受加工亏损压力及原料乙二醇供应偏紧的双重影响，部分工厂已落实减产，预计中下旬PTA市场累库压力将逐步增加。但当前流通库存仍处低位，货源区域调配、码头库存累积均需时间，现货流动性偏紧，高基差对期价形成支撑。

短期来看，PX近端库存不高，下方有一定支撑；PTA受聚酯拖累，反弹持续性不足，反弹后容易再度承压。随着PX、PTA装置持续复产，供应压力逐步放大，叠加纺织终端消费偏弱，四季度整体重心易偏弱。综合来看，当前偏高的加工费缺乏供需基本面支撑，后续存在回归合理区间的压力，绝对价格则在成本支撑与需求偏弱的博弈下震荡运行。若美伊谈判取得进展，地缘风险溢价消退，原油、PX成本走弱，PTA价格将面临回落压力，TA2701运行区间为5900—6500。