【期货盘面】主力合约由PG2610切换至PG2611。PG2611日盘收于6542（-34），11-12月差233（+15），持仓11.2万手（+0.8），成交12.7万手（+3.7）。夜盘收于6479。

【现货报价】宁波7380（持平），上海7220（持平），南京7550（持平），山东7720（-30），最便宜交割品7380（持平）。

【基差】最便宜交割品基差838（持平），山东基差1178（-30），宁波基差838（持平）；成交热度方面，山东产销率102%，华东产销率101%，华南产销率105%（走货顺畅、成交偏暖）。

【估值利润（元/吨）】下游，PDH利润(FEI)185（-226），MTBE气分毛利74（+16），MTBE异构毛利382（+265），烷基化毛利-464（+153）。

【供需库存】供应端，国内商品量48.7万吨（-0.7），到港量41.1万吨（4.8）；需求端，PDH开工率79.2%（+5.48），MTBE开工率64.3%（-2.5），烷基化开工率39.7%（-1.2）；库存端，炼厂库容率18.9%（0.9），港口库存213.8万吨（-16.2）。

【市场信息】1.韩国外交部周六表示，韩国重申愿意为恢复中东霍尔木兹海峡的自由通行做出实质性贡献。（路透社）

2.生意社液化气基准价为7700.00元/吨，与本月初(6462.50元/吨)相比，上涨了19.15%。（同花顺）

3.Kpler船舶数据表明，过去这个周末霍尔木兹只有17艘可观测商品船通过，低于此前一个周末的37艘，远低于战前约125艘/日的水平。（路透社）

【南华观点】整体来看，近期LPG期货价格随原油下降，近月远月的月差走弱，现货与基差维持高位。目前现货可能仍相对紧张，但市场对中东实际供应的担忧有所缓解，近月价格已经出现溢价回吐。地缘端，短期风险没有明显下降，胡塞武装危机仍在，但出现了值得持续观察的外交降温变量。供给端，美国处于季节性累库阶段，达到五年内的最高库存，供给能力相对充足。需求端，中国进入较明显的去库阶段，但国内需求并没有同步下降到足以阻止库存去化的程度。在PDH装置利润有所降低的情况下，PDH开工率仍维持高位。中国LPG需求端存在明显的上限，PDH降负和裂解原料的切换可能成为后续最重要的负反馈。与此同时，异丁烷及C4资源偏紧，MTBE、烷基化等下游可能面临较强的原料成本压力。后续重点关注基差走势，中国港口和厂库的去库速度，霍尔木兹海峡通行量，同时跟踪丙烯丙烷的价差和PDH开工率，以及丙烷—石脑油价差在-50美元/吨附近的关键位置表现。