行情表现

数据来源：同花顺iFinD

日内消息
　　中信期货：LPG期现价格在连续上行后转入震荡
　　能化市场情绪有所降温，LPG期现价格在连续上行后转入震荡，我们继续强调当前盘面价格受资金博弈与地缘消息的影响较大，价格上行兑现后建议更加关注回调与宽幅震荡风险。国际方面，近期主要的边际变化是，随着PDH利润持续压缩，国内多套装置给出9月份检修计划，中东出口继续增量，国际丙烷市场边际转宽松。国内方面，价格持续上行后民用气需求承接转弱，但C4方面开工偏稳仍能给到需求支撑，炼厂原料问题逐渐显现，开工下行导致液化气外放减量，进口量低位持稳，国内液化气整体保持去库格局，供需偏紧对期现价格形成支撑。(中信期货)

品种基本面
　　据同花顺iFinD数据显示：
　　9月21日广州石化液化气现货价格报价7698.00元/吨，相较于期货主力价格（6542.00元/吨）升水1156.0元/吨。

机构观点
　　南华期货：LPG：持续去库
　　

【期货盘面】PG2610日盘收于6726（-169），10-11月差150（+23），主力持仓2.1万手（-0.6），成交8.8万手（-3.3），成交量大幅减少。夜盘收于6806（-53）。

【外盘价格】FEI M1收于844美元/吨（-3），CP M1收于652美元/吨（-6），MB M1收于0.84美元/加仑（持平）。

现货报价】宁波7380（+50），上海7220（+70），南京7550（+150），山东7640（-80），最便宜交割品7380（+50）。

【基差】最便宜交割品基差654（+219），山东基差914（+89），宁波基差654（+219）；成交热度方面，山东产销率102%，华东产销率101%，华南产销率105%（走货顺畅、成交偏暖）。

【估值利润】下游，PDH利润(FEI)185（-226），MTBE气分毛利74（+16），MTBE异构毛利382（+265），烷基化毛利-464（+153）；进口，华东进口利润(FEI)462（+223）；华南进口利润(FEI)612（+203），进口利润明显增强。

【供需库存】供应端，国内商品量48.7万吨（-0.7），到港量41.1万吨（4.8）；需求端，PDH开工率79.2%（+5.48），MTBE开工率64.3%（-2.5），烷基化开工率39.7%（-1.2）；库存端，炼厂库容率18.9%（0.9），港口库存213.8万吨（-16.2）。

【市场信息】1.韩国外交部周六表示，韩国愿意为恢复中东霍尔木兹海峡的自由通行做出实质性贡献。（路透社）

2.也门胡塞武装发言人奥马尔·巴希提9月20日表示，如果沙特继续对也门采取军事升级行动，也门胡塞武装将采取更强烈的反击。(CCTV国际时讯)

3.美国丙烷/丙烯总库存减少140万桶，这一反季节性下降是自2011年有记录以来同期最大降幅。（RBN Energy）

【南华观点】随着地缘溢价的回吐，国际油价承压，LPG作为能源化工品，其价格受到原油走弱的影响。地缘端，短期风险没有明显下降，胡塞武装危机仍在，但出现了值得持续观察的外交降温变量。供给端，美国出现了反季节去库，但整体上仍是五年内的高库存阶段，供给能力相对充足。需求端，中国进入较明显的港口去库阶段，但国内需求并没有同步下降到足以阻止库存去化的程度。在PDH装置利润有所降低的情况下，PDH开工率仍维持高位。进口成本已经处于高位，且近期呈上升走势，丙烷相对石脑油的裂解经济性也并不明显，中国LPG需求端存在明显的上限，PDH降负和裂解原料的切换可能成为后续最重要的负反馈。与此同时，异丁烷及C4资源偏紧，MTBE、烷基化等下游可能面临较强的原料成本压力。后续重点关注胡塞武装的行动及霍尔木兹海峡通航进展、中国港口的的去库速度，同时跟踪丙烯丙烷的价差和PDH开工率，以及丙烷—石脑油价差在-50美元/吨附近的关键位置表现。