【期货盘面】甲醇主力合约收于3491元/吨，涨跌幅-0.85%。

【现货基差】江苏太仓现货价格4013元/吨（58），基差522；内蒙古北线现货价格3347.5元/吨（5）；山东东营现货价格3685元/吨（30）。

【估值利润】成本端动力煤仍处高位，但部分高价煤有所回落，成本支撑边际趋稳。甲醇价格涨幅明显高于原料端，上游利润快速修复；与此同时，下游利润进一步承压，高价原料向下游传导不畅，需关注下游降负带来的负反馈。

【供需库存】供应方面，国内甲醇开工仍处偏低水平。本周国内甲醇开工负荷70.76%，周环比下降0.36个百分点，西北地区开工75.16%，周环比下降0.49个百分点；本周检修涉及20家企业，影响产量约22.7万吨，短期国内供应仍偏紧。

需求方面，CTO/MTO开工升至73.35%，周环比提高4.17个百分点，但外采MTO开工降至64.82%，周环比下降2.01个百分点。节前补货对刚需仍有一定支撑，但高价甲醇持续挤压下游利润，后续重点关注MTO降负、停车风险。

库存方面，沿海库存进一步降至57.02万吨，周环比下降8.75万吨，可流通货源仅约14.7万吨。下周主流港口预计到港约10.6万吨，叠加仍有出口船货，短期港口库存预计维持低位。

【市场信息】1、七台河宝泰隆甲醇10万吨/年焦炉气制装置重启中，预计周末出产品。（隆众）

2、内蒙古新奥一期60万吨/年煤制甲醇项目于9月4日停车检修，该项目初步计划9月23日开车，预计9月25日出产品；期间二期60万吨/年甲醇项目计划同步重启，关注实际落实情况，该项目自7月1日停车至今。（隆众）

【南华观点】当前甲醇基本面仍维持偏强格局，但高价下需求负反馈逐步增强。供应端，国内甲醇开工仍处低位，前期检修装置尚未集中回归，叠加中东地缘扰动下进口到港维持低位，短期供应压力有限；库存端支撑仍较强，截至9月16日港口库存降至57.02万吨，周环比下降8.75万吨，沿海可流通货源持续偏紧，预计短期港口仍以低库存运行为主。需求端，传统下游节前备货及刚需尚存，但现货快速上涨后下游利润明显承压，外采MTO负反馈逐步显现，对价格进一步上行形成制约。整体来看，短期低库存、低到港及国内供应偏低仍对甲醇形成支撑，但随着价格升至高位，市场矛盾逐步转向下游负反馈以及国庆前后国内装置重启预期，预计甲醇维持高位震荡，继续关注中东地缘、进口到港及MTO装置负荷变化。