生意社09月17日讯

　　据生意社监测数据显示：9月以来，豆粕行情不断走高，振荡上涨为主。9月1日，豆粕市场均价3282元/吨，9月17日，豆粕市场均价3486元/吨，价格上涨6.22%。

　　影响本轮豆粕行情涨跌的主要因素

　　外盘

　　上旬主线：美豆生长末期高温干燥，作物优良率回落至58%，市场交易减产预期，资金推升美豆，成为国内豆粕最主要的成本支撑。

　　9月11日USDA报告落地：上调美豆单产至52.8蒲/英亩，产量预估上调，丰产预期回归，天气利多证伪，美豆快速回调，直接拖累国内豆粕，这是上旬行情的转折点。

　　出口：中国持续采购美豆，美豆出口销售数据偏强，一定程度缓冲空头压力。

　　国内供给端

　　大豆到港量大，供应充裕：8月下旬-9月上旬大豆集中到港，港口大豆库存维持800万吨上方，同比偏高；油厂开工率维持高位，压榨量不低，豆粕供给基础充足。

　　油厂豆粕库存：9月上旬油厂豆粕库存约114万吨，环比小幅去库，但依然处在历史偏高区间，库存是压制现货大涨的核心因素；库存小幅下降不是因为需求爆发，是油厂主动控量、下游逢低小补库带来的被动去库，不是实质性去库周期。

　　油厂利润：压榨利润阶段性修复，油厂无主动降产意愿，只要大豆到港，豆粕货源持续释放。

　　需求端

　　生猪：养殖亏损持续，猪价偏弱，猪场资金压力大，完全以刚需随采为主，不囤货，逢低少量补货，没有大规模提前备货，对豆粕拉动有限。

　　禽料：蛋鸡存栏平稳，肉鸡阶段性补栏，禽料是豆粕需求里相对稳定的板块，但增量有限，不足以带动整体需求反转。

　　中秋节前预期：仅少量饲料企业节前适度备货，备货力度弱于往年，没有出现集中采购潮。

　　核心矛盾：成本端(美豆天气)利多向上拉；国内高库存+养殖亏损，需求端托不住，所以现货上涨乏力，期货波动更大。

　　技术层面预测

　　根据生意社商品行情分析系统中，豆粕的价格走势图可以看出，关键指标：8月中旬开始，10日均线与20日均线均差正向扩大，8月15日10日均线上穿20日均线，10日均线在20日上方，均差扩大，表明上涨加速。预计9月下旬豆粕的价格上涨概率很大。

　　综上所述：外盘利多支撑，供需面上，进口大豆到港量增加，供应压力倍增。需求面，终端养殖行业刚性需求增加。技术层面可以看出：9月中旬豆粕行情处于高位，下跌可能性增加。因此，9月下旬豆粕行情整体振荡上涨为主，预计价格在3300元/吨-3600元/吨之间。

　　【大宗商品公式定价原理】生意社基准价是基于价格大数据与生意社价格模型产生的交易指导价，又称生意社价格。可用于确定以下两种需求的交易结算价：

　　1、指定日期的结算价

　　2、指定周期的平均结算价

　　定价公式：结算价=生意社基准价×K＋C K：调整系数，包括账期成本等因素。

　　 C：升贴水，包括物流成本、品牌价差、区域价差等因素。