市场整体格局

　　今日国内期货市场呈"能源独强、化工承压、股指缩量"的分化格局。中东局势进一步升级，霍尔木兹海峡与曼德海峡通航受阻、沙特输油管道遇袭，供应担忧推动SC原油创上市新高；但高油价对下游形成成本冲击与需求抑制，能化板块内部涨跌两分。海外方面，美联储加息预期升温压制风险偏好，贵金属与美股期货承压；A股全天缩量整理，期指涨跌互现，国债期货在央行大额净投放支撑下多数微涨。玻璃、纯碱等高库存、弱需求品种增仓大跌，内部结构撕裂明显。

　　重点品种与资金流向情况

　　股指期货收盘涨跌互现，IM主力涨0.79%、IC涨0.13%、IH跌0.11%、IF跌0.49%，中小盘明显强于大盘蓝筹。国债期货多数小涨，30年期主力跌0.14%报115.910，10年期涨0.03%，5年期涨0.02%，2年期涨0.01%；央行单日净投放5035亿元，明日续作5000亿元买断式逆回购，资金面平稳。商品方面，SC原油主力涨11.71%报904.7元/桶，盘中最高910.0元，为上市以来首破900元，地缘冲突、OPEC减产与低库存共振是主因；沥青涨2.66%、燃油涨2.33%跟随；玻璃跌5.79%、纯碱跌5.56%领跌，烧碱跌3.91%、沪锡跌3.81%、PVC跌2.62%、焦炭跌1.86%、焦煤跌1.52%。资金流向显示，PTA2701流入2.54亿元居首，沪铜2610流出15.65亿元居首，沪金2610以399.40亿元沉淀资金居首，原油2610减仓21.43%居首，高位多单兑现特征明显。

　　期货品种观点

　　IF：权重股拖累，随现货区间震荡

　　IH：银行红利托底，韧性相对占优

　　IC：中小盘情绪修复，弹性偏大

　　IM：小盘活跃度回升，波动偏高

　　TL：超长端小幅调整，配置盘逢低介入

　　T：资金面平稳，以窄幅震荡为主

　　黄金：加息预期压制，避险需求托底

　　白银：金融与工业属性拉扯，跟随金价

　　铜：宏观逆风叠加资金流出，承压

　　铝：需求进入淡季，区间运行

　　镍：过剩格局未改，低位震荡

　　锡：需求清淡，交投重心下移

　　氧化铝：成本与产能扰动博弈

　　工业硅：供需双弱，底部盘整

　　多晶硅：减产消息驱动，高位波动大

　　碳酸锂：矿端缓解叠加增产预期，偏弱

　　螺纹：淡季需求与复产博弈，区间思路

　　热卷：库存压力延续，跟随成本

　　铁矿：补库进入尾声，跟随成材

　　焦煤：供给恢复，价格回落

　　焦炭：跟随煤价与钢厂利润

　　原油：地缘与低库存共振，波动放大

　　燃油：跟随原油，裂解有支撑

　　沥青：成本抬升主导，需求平淡

　　PTA：成本推动为主，需求一般

　　乙二醇：高油价挤压利润，偏弱

　　PVC：地产需求疲软，供大于求

　　纯碱：检修反弹结束，回归过剩逻辑

　　玻璃：高库存弱需求，预期反复

　　甲醇：能源属性支撑，港口库存压制

　　豆粕：成本与供应宽松博弈

　　玉米：新粮上市压力主导

　　生猪：产能去化偏慢，承压

　　棉花：新棉上市预期压制

　　后市展望

　　股指期货方面，两市成交缩至1.63万亿元、续创年内次低，存量博弈下指数缺乏增量驱动，中小盘强、大盘弱的结构或延续，IH、IF在红利与金融托底下更具韧性，整体偏向区间震荡、等待量能修复。

　　国债期货方面，央行大额净投放与买断式逆回购续作显示呵护态度，税期扰动需关注投放力度；短端平稳对长端形成支撑，超长端回调后仍以区间思路、逢调买入为主。

　　商品期货方面，能源的核心变量仍是中东地缘走向，海峡通航、管道复产与库存变化将决定溢价能否延续，原油高位波动率显著放大，追高需谨慎；化工品在"高成本、弱需求"挤压下分化延续；黑色系受淡季需求与复产博弈约束，缺乏单边驱动；贵金属在加息预期落地前仍将承压，需等待右侧信号。

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