[导语]2026年7-9月，受中东地缘冲突升级影响，霍尔木兹海峡通航受阻，国内进口到港维持低位，华东主港库存降至10万吨以下的历史低位，现货货源紧张，叠加市场风险溢价抬升，乙二醇现货涨至7000元/吨以上，创2021年10月以来新高。价格上行带动行业利润修复，国内装置提负，国产供应逐步释放。下游聚酯受原料高价挤压持续减产，乙二醇需求走弱，港口去库空间收窄。当前市场近端受低库存支撑偏强，但远期面临累库压力，整体呈现近强远弱格局。

　　近期乙二醇市场在地缘因素驱动下走出一轮明显上涨行情。7-9月中东冲突持续加剧，霍尔木兹海峡通航恢复时间再度被推迟，中国乙二醇进口到港延续低位，华东主港库存持续下行，现货流通货源紧张程度加剧，乙二醇价格重心连续抬升。但乙二醇大幅度上涨行情背后供需格局正在发生切换：价格上涨带动行业利润修复，国内乙二醇装置开工负荷稳步提升，前期低负荷、长停装置进入增产、重启周期，国产供应增量逐步释放。与此同时，下游聚酯受原料高价挤压持续减产，乙二醇需求量进一步减量，港口去库节奏放缓、进一步去库空间明显收窄。近端低库存支撑现货保持偏强格局，但随着国内产量释放持续兑现，远期市场将面临累库压力，市场呈现近强远弱的结构性特征。

　　本轮乙二醇价格上行的核心触发因素是中东地区美伊冲突自7月上旬开始再度加剧，在6月下旬至7月初的短暂恢复正常通航后，霍尔木兹海峡于7月上旬再度回归封锁状态，中东地区乙二醇发运回归低位，由此带来的中国乙二醇进口供应收缩预期再度提升。进口到货不足直接带动乙二醇华东港口库存持续去化，库存下降至历史新低，截至2026年9月上旬，华东乙二醇港口库存量下降至10万吨以下。

　　图12021-2026年华东乙二醇港口库存数据分析

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　　市场可流通现货资源紧张，持货贸易商惜售挺价，现货基差进一步走强。在低库存环境下，中东冲突变化带来的风险溢价被进一步放大，在9月初美伊冲突持续加剧的同时，胡塞武装对于沙特石油设施的袭击令市场担忧情绪快速升温。此阶段乙二醇期货价格快速拉涨，同时现货基差升水幅度进一步扩大，乙二醇现货价格上涨至7000元/吨以上，创2021年10月以来的新高。

　　图22025-2026年中国乙二醇市场价格数据分析

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　　但价格持续上行带动乙二醇行业利润快速修复，直接驱动国内乙二醇装置负荷的集中提升。前期多数乙烯法乙二醇装置未满负荷运行，但近期多数装置进行了不同程度的负荷提升。而部分前期进行技改或长停的合成气法乙二醇装置亦开始推动重启复产。从长期来看，国内乙二醇供给增量将持续释放，成为扭转供需平衡的核心变量。

　　图32024-2026年中国乙二醇行业开工数据分析

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