本周黑色系先扬后抑、双焦依旧现货领涨。上涨核心在于多重利多共振：山西焦煤复产不及预期，惜售竞拍高溢价贯穿全周；焦炭提涨接连落地，第五轮9月10日执行，正反馈传导顺畅；铁矿先涨后跌，原油上涨与高铁水支撑下I2701冲至745，后半周受长协谈判结束等消息影响应声回落。从数据方面来看，热卷现货折美金价格环比下降3美元/吨，板材出口价格下降2-4美元/吨，长材价格环比下降3-5美元/吨，出口利润稍有好转。后续来看，下周预计延续"成本托底vs需求压制"拉锯：双焦现货偏强难改，焦炭六轮博弈开启但钢厂检修增多使负反馈风险累积；铁矿十一假期补库有支撑，但前期涨幅明显叠加做空情绪与长协谈判结束传闻发酵，整体价格偏弱震荡运行。当前钢厂生产成本偏高，降价销售的意愿不强，外贸价格或将在本周的基础上震荡运行。(SMM)