宏观方面，中东地缘冲突继续升级，原油价格高位运行，通胀风险下美联储当月加息预期升温。C-L价差9月10日夜盘回落明显，显示市场押注美国对铜关税落地的预期有所降温，铜价短期也出现回落。从基本面看，今年以来矿端扰动较多，全球铜矿供应仍然紧张，铜精矿现货TC不断刷新历史新低。冶炼端，据我的钢铁网信息，8月我国精炼铜产量为114.06万吨，环比增幅0.16%再度不及预期。在铜精矿及带票废铜供应持续紧张、废铜票点再度攀升的背景下，9月我国精炼铜产量预计仅113.93万吨，冶炼供应延续紧张。需求端，高铜价持续压制下游补库意愿，叠加精炼铜进口到港有所改善，沪铜现货升水环比有所收窄，但据上海有色网预测，9月铜线缆开工率将环比回升，并高于去年同期水平。库存端，在精炼铜供应紧张的现实与预期下，国内铜社会库存延续去化，叠加LME铜注销仓单比例仍然较高，内外盘库存表现对铜价仍然提供了较强支撑。(中信期货)