乙二醇

　　【乙二醇】近期在地缘风险扰动与极低库存支撑下明显反弹，盘面重新回到低库存现实与供应恢复预期之间的博弈，维持高位震荡。考虑短期低库存与现货紧张支撑的情况下，近月偏强格局或相对顺畅，但需警惕供应恢复兑现后对远月上方空间的限制。操作方面，交易者追高需谨慎，以回调低多思路为主。

　　乙二醇近期受海外关键水道通行预期反复及极低库存支撑明显反弹，盘面重新回归“低库存现实”与“供应恢复预期”之间的博弈，整体维持高位震荡。具体来看，供应端呈现“进口收缩、国内检修”的双重收紧。海外水道通行不畅使中东货源发运受限，进口恢复存在船期滞后，到港增量较难立刻显现。8月为国内装置检修高峰期，多套大型装置集中停车，但负荷爬坡缓慢，短期供应缺口仍难快速填补。9月起检修装置将陆续重启，国内供应修复节奏加快，供给收缩的利多逐步消退；库存端，华东主港库存降至历史同期极低水平，可流通货源持续紧张，现货大幅升水期货，高基差对近月盘面形成较强支撑。在低库存格局未根本改变前，近月合约易涨难跌；另外，需求端是制约上行的核心变量。下游聚酯负荷继续回落，短纤、瓶片开工已降至偏低水平。高原料价格持续挤压下游利润，工厂采购以刚需为主，对高价原料抵触情绪加深，形成负反馈循环。虽然传统旺季临近，秋冬季订单有好转迹象，但终端采购心态谨慎，需求兑现程度尚存疑虑。

　　综合而言，短期低库存与现货紧张是盘面核心支撑，进口到港恢复存在时滞，近月偏强格局相对顺畅，整体以近月偏多思路应对。后续重点关注港口库存拐点、装置恢复节奏及进口到港情况。

　　风险提示：警惕供应修复与需求负反馈带来的回撤风险。