期货市场：上个交易日纸浆期货主力合约全天行情呈先扬后抑、小幅震荡调整走势，日盘收于4846元/吨，较前一交易日收盘价下跌30元/吨（-0.62%）；加权成交量58.4万手，环比减少20.6万手；加权持仓量40.5万手，环比减少0.66万手。该合约夜盘低开于4824元/吨，随后在窄幅区间震荡整理，夜盘收于4834元/吨，较当日日盘收盘价下跌12元/吨（-0.25%）。

库存与期货持仓：国内纸浆港口库存229.2万吨，周环比累库0.5万吨；当日纸浆期货仓单41.1万吨，环比增加7338吨。上期所多空持仓数据显示，上一交易日全部纸浆合约前20名会员合计持有多单21.18万手、空单26.9万手，净空单5.7118万手，环比减少4890手。

产业市场：纸浆现货市场针叶浆价格微幅下调，山东地区针叶浆银星报价4900元/吨，下调30元/吨；阔叶浆金鱼报价4570元/吨；本色浆金星报价5600元/吨，上调50元/吨；化机浆昆河报价3800元/吨；西南竹浆报价4800元/吨；华南甘蔗浆报价4050元/吨。下游白卡纸、生活用纸、双胶纸、铜版纸现货价格保持平稳。

生活用纸：主力装置运行平稳，暂无检修计划，行业整体开工率变动不大，最近一周产量29.38万吨，周度增幅1%；双胶纸：行业转产及交叉排产现象较为普遍，整体生产维持偏低水平，临近月末市场需求或转淡，最近一周产量17.5万吨，周度增幅2.34%；铜版纸：纸企装置变动不大，市场货源供应持续宽松，最近一周产量8.3万吨，周度增幅1.22%；白卡纸：大厂维持正常开工，个别中小纸企降负荷生产、停机检修，最近一周产量34.9万吨，周度降幅3.06%。

总体来看：当前纸浆市场交投情绪一般，国内浆厂开工稳定，供给端增量压力有限，港口库存小幅累库、去化节奏偏慢；下游成品纸开工率整体仍处于相对低位，受浆价反弹、原料成本抬升影响，纸企生产毛利持续承压；供需两端均无新消息指引，盘面维持区间震荡格局。

策略：供需两端均无新消息指引，正信期货预计短期纸浆维持区间震荡走势；重点关注盘面关键支撑、压力位变动，持续跟踪港口出货节奏、下游纸企开工负荷变化，做好风控管理。