上证报中国证券网讯(记者范子萌)6.7050——Wind数据显示，在岸人民币对美元汇率本周一度触及这一高位，创下3年半以来新高。

　　人民币币值稳健的同时，中国债市亦走出独立步伐。连日以来，全球债券市场遭遇大规模抛售，中国债市并未跟随海外市场大幅重定价，凸显出独特的避险与配置价值。

　　人民币稳步走强与债市整体稳健，共同勾勒出中国金融市场在外围风浪中的韧性图景。

　　汇率新高、债市稳健：中国金融市场走出独立行情

　　近日，美联储及日本央行加息预期波动加剧外汇市场震荡，人民币在外部压力下维持相对韧性，延续稳健偏强走势。

　　9月以来，在岸、离岸人民币对美元汇率双双升破6.71关口，刷新2023年2月以来高位。截至上周五，人民币对美元汇率周线实现四连涨。

　　美元指数上行之际，人民币逆势走出了独立升值行情。“从年初以来的整体表现看，美元指数小幅上行约1%，人民币对美元不降反升，升值近4%，呈现少见的‘双强’格局。”东方金诚首席宏观分析师王青接受记者采访表示。

　　汇市是近期外围市场波动下，中国金融市场韧性的一个缩影。连日以来，全球主要债券市场遭遇大规模抛售，与之形成鲜明对比，我国债市整体走势稳健，长端利率维持低位运行。

　　看海外——美国10年期国债收益率近日攀升至4.816%，为2023年年末以来最高水平；日本10年期国债收益率突破3%，再度创下30年新高；法国30年期国债收益率达到4.86%，为2008年以来最高水平；德国10年期国债收益率盘中触及3.27%，创下2011年以来新高。

　　看国内——中国10年期国债收益率从年初的1.85%降至1.68%附近，下行约17个基点。拉长周期看，中外债市的分化趋势更为显著。据彭博数据，自2025年下半年至2026年中，中国10年期国债收益率整体呈下降趋势，从约1.9%逐步回落至1.68%附近；同期，摩根大通亚洲主权债券收益率指数则持续攀升，由约5.1%升至接近5.8%。

　　韧性之源：三大支撑筑牢底座

　　何以不惧外围“风浪”扰动？业内认为，经济基本面、政策定力与金融环境构成三大支撑，使得中国金融市场能够保持自身的运行节奏。

　　——从基本面因素看，专家表示，国内经济仍处于温和修复阶段，通胀压力相对有限，债市尚不具备收益率趋势性大幅上行的基本面基础。而出口强劲表现，为人民币注入内在升值动能。

　　王青分析称，我国外部经贸环境保持稳定，出口持续超预期高增，国内宏观经济延续稳中有进态势，其中高技术制造业等新动能领域保持强劲增长势头。这些都有助于提振汇市信心，带动人民币内在升值动能增强。

　　——从货币政策定力看，“以我为主”的货币政策为人民币资产表现提供了支撑。王青表示，中国债市运行平稳主要得益于我国坚持“以我为主”的货币政策导向，并未跟随海外央行收紧货币政策，持续保持市场流动性合理充裕，从根本上稳定了债市运行环境。同时，财政政策保持稳健，债务风险总体可控，进一步增强了人民币资产的稳定性。

　　——从金融环境看，工银国际首席经济学家程实对记者表示，中国拥有较高的储蓄率、较强的政策调节能力以及不断完善的金融和外汇市场体系，为应对外部冲击提供了缓冲。他提到，今年以来，外汇市场运行总体平稳，跨境资金流动和市场韧性均有所增强，为应对外部冲击提供了“安全垫”。

　　中国市场的投资机遇正在进一步拓展

　　展望后市，王青表示，人民币汇率短期有望延续稳中偏强走势，但再现上半年持续较快升值的可能性较小，更可能呈现“先升后稳”、双向波动的状态。

　　债券市场方面，王青判断，尽管全球债市收益率上行、海外与国内利差走阔可能引发外资阶段性流出，但我国债市以境内投资者为主体，外资占比较低，其流出的实际冲击有限。决定国内债市走势的核心因素仍是宏观经济基本面与货币政策取向——只要物价水平保持平稳、货币政策延续宽松基调，发达经济体债市的同步调整便难以对国内债市形成实质性拖累。

　　中国资产的稳健表现，进一步强化了外资对其长期价值的认可。“中国市场的投资机遇正在进一步拓展。”瑞银全球研究部亚太区总监连沛堃近日在媒体交流会上表示，展望下半年，随着财政政策进一步发力，政策端依然具备支持经济增长、稳定市场预期的空间。他重申瑞银的核心观点：中国市场不应仅被看作资产配置中的可选项，而应成为投资者分散组合风险、参与新一轮创新周期的重要组成部分。

　　政策层亦着眼护航金融市场平稳运行。中国人民银行行长潘功胜近日在出席二十国集团财长和央行行长会议时表示，中国经济运行总体平稳向好，结构持续优化，高质量发展不断取得新进展，金融市场平稳运行，经济长期向好的基本面与支撑条件没有改变。潘功胜称，中国人民银行将持续推进货币政策框架转型，完善利率体系，继续实施好适度宽松的货币政策，为中国经济稳定增长和金融市场的平稳运行营造良好的货币金融环境。