新财富私募指数｜私募策略观察周报

（2026.08.31—2026.09.04）

证券时报·国联期货 联合出品

本文信息仅供参考，不作为任何投资标的投资建议。过往业绩仅供参考，本文信息不代表任何业绩表现的保证，也不构成任何承诺。

一、市场概况

上周A股呈现先扬后抑、沪强深弱的分化回调走势。影响因素方面，海外美联储主席沃什于杰克逊霍尔会议释放鹰派信号，9月加息概率升至六成以上，美债10年期收益率攀升至4.8%附近创19个月新高，叠加中东地缘冲突升级、美军打击伊朗目标推升油价突破90美元，全球风险偏好承压；周五盘后美国8月非农新增16.2万人大超预期，进一步强化加息预期。国内方面，8月制造业PMI环比回升至49.8%，生产与新订单重回扩张区间，高技术制造业延续扩张，经济景气边际改善，但中美货币政策深度分化下外资流向波动加大。盘面走势上，周一受海外鹰派冲击低开，午后回升收红，周中上证指数冲高至3995点，随后科技成长板块持续承压、指数逐级走低，周五创业板与科创50领跌录得全周低点。

上周国内商品市场整体震荡偏强、板块间显著分化，核心驱动为美伊地缘冲突升级、美联储政策预期反复与各品种基本面差异共同作用。美伊冲突加剧推升霍尔木兹海峡航运风险，叠加俄罗斯炼厂遭袭、延长柴油出口禁令及OPEC+维持减产框架，原油供应收缩预期显著强化，成为全周最强主线；周初美联储主席沃什鹰派讲话推升9月加息预期，一度压制贵金属，周中理事沃勒释放偏鸽信号令美元与美债收益率回落，贵金属触底反弹；国内8月PMI景气回升、旺季需求与限产预期则对黑色及部分有色形成支撑。

二、新财富私募策略指数表现

1.指数表现

上周股票量化策略表现低迷，CTA走强。除市场中性外，上周所有股票量化策略与可转债多头的收益均值与中位数均为负，且300指增与A500指增超额收益均值为-0.01%；市场中性策略上，周收益均值0.30%，中位数0.25%，成分基金当周正收益占比近七成，在弱势行情下表现出收益的稳定性。CTA表现较前一周彻底反转，受到能源化工强趋势的带动，趋势与复合CTA的正收益占比均在70%以上，收益均值1%左右，一定程度上体现 “危机alpha”的价值。

上周指数成分收益分布

今年以来指数收益

数据来源：私募数据通，更多分析关注“券商中国”-“私募数据通”

今年以来指数收益曲线

2.新财富私募指数成分管理人表现

2.1 非指增类策略区间业绩表现

按照相应区间成分管理人代表产品区间收益及区间夏普均排名靠前的管理人。

2.2 指增策略区间超额业绩表现

按照相应区间成分管理人代表产品区间超额收益及区间超额夏普均排名靠前的管理人。

三、私募策略环境观察

1.股票量化策略

1.1 主要规模指数、板块指数表现

全周上证指数下跌0.56%，沪深300下跌1.33%，深证成指下跌3.13%，创业板指下跌4.03%，科创50下跌5.10%，上证50逆势收平。行业层面，传媒、银行、农林牧渔领涨，电子、有色金属回调居前。银行与红利等防御板块相对抗跌，电子、通信、半导体等科技成长赛道波动剧烈。全周两市日均成交额约1.97万亿元，较前期略有缩量，存量博弈特征明显，资金在防御与成长板块间快速切换。

数据来源：国联期货Alpha投研平台

1.2 股票风格因子表现

从Barra风格因子来看，上周仅成长（+0.22%）、盈利能力（+0.17%）两个风格因子收益为正，今年内前期涨幅最高的Beta（-1.01%）和动量因子（-0.71%）仍然延续负收益。7月以来，盈利能力因子收益震荡提升，体现了市场风格与风险偏好的切换，市场处于风格调整与确认期。

数据来源：国联期货Alpha投研平台

数据来源：国联期货Alpha投研平台

2.期货策略

2.1 上周主力连续合约涨跌幅

上周能源化工领涨全市场，SC原油主力合约周涨超15%，乙二醇周涨超16%，短纤周涨7.19%，PTA周涨6.47%，地缘风险溢价为核心驱动。黑色系在地产新政、旺季需求与限产政策预期支撑下整体偏强，焦煤和焦炭主力合约分别周涨2.93%、1.12%，铁矿石周涨0.62%。有色金属内部分化，中东地缘不确定影响下沪铝周涨1.86%，沪铜窄幅震荡微涨0.45%，沪锡下跌0.89%。贵金属先抑后扬，沪金全周跌2.31%，沪银跌2.97%，周初受鹰派压制跌幅较大，周尾随加息预期降温反弹但未完全收复失地。农产品方面，因美豆出口强劲及厄尔尼诺减产预期，油粕继续走强，豆粕和菜粕分别涨1.73%、0.77%，豆油和棕榈油分别涨2.65%、1.22%，生猪受供需宽松拖累继续下跌1.29%。

数据来源：国联期货Alpha投研平台

2.2 期货风格因子表现

上周商品市场再度反转向上，因子层面全面收复失地，与上周镜像对称。短期波动因子、波动因子（均+5.64%）并列居首：高波动篮子正是能化这批上周暴跌、本周暴涨的品种，上周亏的本周加倍赚回。时间序列动量（+5.46%）、长期时间序列动量（+5.39%）大赚，能化、黑色多头吃足单边；截面动量（+5.01%）同步修复，强弱格局再次延续，多头端能化黑色续强，空头端苹果、红枣、生猪等弱势品种继续阴跌。值得注意的是短期时间序列动量（+2.26%）明显跑输中长窗口，上周暴跌中大概率已砍仓离场，本周反弹先手不足，踏空了部分涨幅。基差动量（+2.32%）、基差因子（+1.78%）回正，持仓变化因子（+1.92%）连续第二周赚钱。仅三项亏损包括期限结构因子（-1.46%）连续第二周垫底，流动性因子（-0.40%）、均价突破因子（-0.20%）小幅回撤。

数据来源：火富牛基金投研平台