后市观点

　　周二油价大涨，日内继续剧烈震荡，布伦特原油突破了99美元，距离100美元关口咫尺之遥。这一天原油市场的博弈背后是越来越复杂的局面。

　　地缘博弈来到了下半年的一个高潮，一方面美伊维持高压对抗态势，伊朗强调向美国军舰发射了一枚先进导弹，仅仅展现了伊朗能力的一小部分”，美国财长贝森特表示对伊朗制裁不再予以宽容。另一方面伊朗的小弟胡塞武装对沙特的打击骤然升级，打击了沙特阿美多处石油设施，声称开展对沙特纵深地区的军事行动，所有能源设施均为合法打击目标。美国国务卿鲁比奥对此称胡塞武装在很大程度上是伊朗的代理人，认为部分袭击背后明显有伊朗插手。这开始考验8月份《麦加共同防务协议》下沙、土、巴三方同盟的应对能力，另外冲高的油价下，特朗普的反应也至关重要。不难猜测推高油价迫使美国回到谈判桌前是伊朗的选项。市场一度传出消息称伊朗表示没有必要退出与美国的谅解备忘录。伊朗向美方提出新条件，以此作为重启谈判的前提。受相关消息影响油价日内从高点一度回落3%，不过凌晨美国再次打击了伊朗油轮，伊朗军方警告将袭击科威特及巴林港口油轮，船员需立即撤离，这让油价再次回升至日内高位。可以说地缘的演绎对投资者预期的影响决定着油价的波动空间。

　　中东原油基准油价升至3月下旬以来最高水平，迪拜现金价格较掉期的溢价当日上涨2.69美元至每桶22.40美元，地缘激化让市场对供应恐慌情绪升温。过去一段时间原油市场供应紧，但暗船带来的流量又让市场没有紧张到让油价失控的程度，伊拉克、科威特等中东国家近期官方证实原油出口量普遍恢复了三分之二左右，而随着美伊开始打击油轮，这有给市场带来了新的变量，市场担忧情绪升温，不过随着油价来到高位，对需求的抑制又带来新的平衡力量，总体来看原油市场面临着复杂极不稳定的局面。

　　油价在地缘驱动下上行，持续跟踪整个过程的投资者可以充分的感受到市场目前处在一个非常纠结不稳定的阶段，日内动辄3美元以上的反复拉锯是多空博弈留下的痕迹。地缘局势缓和之前，油市地缘溢价维持高位，并将保持相对强势，但一旦有任何松动，油价已经具备了大幅调整空间，技术超买的调整需求同样也在不断累积，单日10美元左右的超级波动随时可能出现，当前位置注意加强风险控制，谨慎参与。

　　每日动态

　　【1】WTI主力原油期货收涨1.55美元，涨幅1.69%,报93.03美元/桶；布伦特主力原油期货收涨0.92美元，涨幅0.95%，报97.92美元/桶；INE原油期货收涨1.62%，报714.7元。

　　【2】美元指数跌幅0.05%,报98.87；港交所美元兑人民币涨幅0.02%,报6.7074；美国十年期国债跌幅0.09%,报107.41；道琼斯工业指数跌幅1.18%,报52786.07。

　　近期要闻

　　【1】胡塞武装：沙特境内已“无安全之地”，所有能源设施均为合法打击目标

　　据伊朗英语新闻电视台PressTV报道，胡塞武装高级成员Hizam al—Assad警告称，沙特全国各地的石油、工业及其他重要设施如今都已不再安全，均属于合法打击目标。这一警告是在沙特袭击也门焦夫省一处看守设施、造成十多人伤亡后作出的。Hizam al—Assad还警告称，这一威胁可能给沙特经济带来严重后果，并表示“沙特未来的投资前景正面临被摧毁的风险”。一名也门方面人士还表示，对沙特的报复行动将继续进行。

　　【也门胡塞武装：将继续开展针对沙特纵深地区的军事行动 】

　　也门胡塞武装8日发表声明称，过去3天，沙特方面从位于海米斯穆谢特的哈立德国王空军基地以及位于塔伊夫的法赫德国王空军基地出动战机，对也门马里卜、拜达、荷台达、塔伊兹和焦夫等省发动121次空袭。声明说，也门胡塞武装针对沙特方面的上述行动，实施了一次大规模军事行动，使用数十枚弹道导弹和无人机，袭击沙特阿美石油公司位于艾卜哈、奈季兰等地的设施，以及经济城、沙特阿美吉赞设施和海米斯穆谢特空军基地。声明声称，相关袭击“命中目标”，并对有关设施造成较大损失。声明还称，沙特方面应对局势升级承担责任，并警告称，针对也门的任何袭击都将遭到回应。声明最后说，也门胡塞武装将继续开展针对沙特纵深地区的军事行动，并继续实施所谓“以封锁对封锁”的行动，直至“停止军事行动并解除对也门的封锁”。

　　【2】【伊拉克9月原油出口量达每日300万桶 波斯湾内寻买家遇难题】

　　⑴ 伊拉克石油部长巴西姆·穆罕默德·胡代尔表示，该国9月原油出口量达到每日300万桶，未说明是否为出口总量，亦未提供北部与南部分项出货数据。

　　⑵ 伊拉克一直通过霍尔木兹海峡加大原油外运，稳步推高石油出口，但近期在寻找买家承接波斯湾内原油方面遇到一些难题。

　　科威特原油出口恢复至约100万桶/日

　　随着霍尔木兹海峡石油运输恢复，科威特原油出口已恢复至每日约100万桶，包括通过海峡外船对船转运的方式。科威特石油公司国际营销董事总经理萨巴赫表示，公司还直接向客户交付货物。目前正使用自有油轮和租赁船只运输石油。随着更多油轮找到穿越霍尔木兹海峡的航线，科威特原油出口已恢复至去年日均出口160万桶的近三分之二。自2月底美伊战争爆发后，科威特原油出口曾跌至多年低点。

　　另沙特阿美8月恢复拉斯坦努拉港装船作业，埃及西迪基里尔港出口量较6月翻倍至213.9万桶/日。阿联酋维持在290万桶/日左右，同时，非OPEC产油国今年预计增产140万桶/日，部分弥补了供应缺口。

　　【3】【石油收入枯竭加剧伊朗经济困境，美伊对峙或引发进一步升级】

　　1. 美国海军的封锁已使伊朗原油出口近乎完全中断。自7月中旬美国重新实施封锁以来，没有一滴伊朗原油穿越封锁线，目前伊朗在封锁线外船只上的浮仓原油已从7月中旬的约9,000万桶降至约2,900万桶，预计将在下个月耗尽。Kpler数据显示，伊朗8月在海湾内船只上日均装载25.5万桶石油，较2至4月平均值低85%，但新装载的石油仍被困在封锁线后方，尚未运往买家。

　　2. 石油出口的挤压正严重冲击伊朗经济。伊朗约三分之一的年度预算依赖石油收入，石油销售直接资助包括革命卫队在内的武装部队。目前伊朗官方通胀率已超过80%，国际货币基金组织预测今年伊朗经济将萎缩5.4%，为上世纪80年代以来最严重。自特朗普8月宣布新一轮经济施压行动以来，里亚尔兑美元已贬值近15%。

　　3. 替代出口渠道也面临严重限制。海运之外的陆路运输极为有限，日均出口不超过4万桶。石化产品装载量到8月已较2026年初下降约三分之二。阿联酋上个月暂停与伊朗的金融和经济交易后，官方贸易已基本停止，尽管部分贸易仍通过影子企业秘密进行。一些贸易正在向土耳其、伊拉克、阿曼和巴基斯坦转移，但这增加了时间和费用。

　　4. 尽管经济压力不断加大，但伊朗表现出抵抗意愿。欧洲对外关系委员会专家表示，“美国行动将对普通伊朗家庭产生重大影响，但就伊朗在谈判桌上屈服而言，我深表怀疑。”海湾官员和分析师警告，不断收紧的施压可能引发伊朗更多报复——美国近期打击三艘伊朗油轮正是对伊朗向美军舰艇发射弹道导弹的回应。沙特官员透露，伊朗正向也门胡塞武装提供更多武器和情报支持，增加了对沙特航运和红海另一咽喉要道的威胁。