最近，PVC高企的社会库存开始回落，带动价格短期走强。但需要注意的是，PVC终端房地产行业仍处于磨底阶段。短期PVC价格偏强的格局有望延续，但趋势反转的条件仍不成熟。

　　短期供给存在缺口

　　2026年4月以来，随着PVC现货价格持续走弱，国内PVC生产企业的亏损逐步扩大。截至目前，国内电石法PVC生产企业每吨亏损740元，乙烯法PVC生产企业每吨亏损820元。受此影响，企业生产积极性持续下降，开工率大幅下降。截至9月3日，国内PVC生产企业开工率为68.3%，较去年同期下降8.83个百分点。在当前的供需格局之下，国内PVC的周度供应量仅为41.3万吨，相较需求存在6.6万吨的缺口。

　　随着PVC供应缺口不断加大，国内PVC去库存进程加快。截至9月3日当周，国内PVC(华东+华南)社会库存为112.34万吨，环比下降2.81%，同比上升22.35%。其中，华东地区PVC社会库存为108.43万吨，环比下降2.61%，同比上升27.17%；华南地区PVC社会库存为3.91万吨，环比下降8.03%，同比下降40.36%。整体来看，当前PVC社会库存仍处于高位，但较140万吨的峰值已经下降了20%。在当前供需格局下，去库存进程有望延续，PVC供大于求与高库存的问题有望缓解。

　　需求季节性回暖

　　房地产需求占我国PVC总需求的比重为60%～70%，因此房地产行业的景气度直接影响PVC价格走势。2026年8月28日，住房城乡建设部、自然资源部、金融监管总局联合印发《关于完善商品住房销售制度的通知》，该通知重点强化了对房企开发融资环节的监管，明确要求相关资金必须为企业自有资金。该通知的发布，为房地产行业未来长期健康发展提供了政策支撑，向市场传递了积极信号。但国家统计局公布的数据显示，1—7月国内房地产开发投资完成额、新屋开工面积、房屋施工面积、房屋竣工面积等数据偏弱，房地产行业回暖仍需时日。

　　近几年国内PVC需求低迷，出口却呈现高速增长态势。海关总署公布的数据显示，2026年1—7月国内累计出口PVC305.9万吨，同比上升15.02%。不过，今年PVC出口增长，很大程度上是因为4月1日政府取消PVC出口退税，促使大量出口企业在3月集中“抢出口”。如果以4月取消PVC出口退税作为时间节点来看，2026年4—7月国内累计出口PVC140.17万吨，同比下降8.87%。这说明，在PVC单位价值不高的背景下，取消出口退税政策后，国内贸易企业出口PVC的意愿已经出现下降。除此之外，作为国内PVC出口重要目的地的印度对我国PVC加征反倾销税，欧美等国家也与我国存在相关贸易纠纷，进一步抑制了PVC的出口增长。

　　短期来看，伴随“金九银十”传统旺季到来，PVC下游订单出现增加态势，多数管材、型材企业也处于微利区间，带动企业开工率回升。截至9月3日，国内PVC管材样本企业开工率为34.80%，环比上升1.20个百分点；PVC型材样本企业开工率为39.78%，环比上升2.08个百分点。整体来看，当前PVC下游需求回暖很大程度上源于季节性旺季拉动，不宜对下游需求增长过分乐观。

　　图为PVC开工率

　　后市预测

　　综上所述，PVC社会库存大幅下降，支撑PVC价格短期偏强运行。不过，PVC供大于求的格局并未发生根本改变，价格尚不具备反转基础。(作者单位：中原期货)