在发生一笔亏损交易后，投资人通常都不愿意再追踪其后续发展；在前次停损出场后，仍能客观不带情绪追踪其后续变化，并在符合系统新信号出现时重新进场，是操作过程中最大困难之一。如能客观对待先前小幅停损，能弥补挫折感并会重新获利。出局后有新信号敢随时介入需要客观操作心态。

　　后市观点

　　周四各基准油价涨跌不一，欧美油价在中东窗口交易后再次冲高，并刷新此轮反弹高点。伊朗军方发表声明称当地时间上午打击了美军在阿联酋和科威特基地，油价闻讯直接走高，联想到特朗普早前表示对伊朗的新一轮打击行动不会持续太久，但未来准备再对伊朗进行一次打击，结果还没等美国动手，伊朗就主动打击了美军基地，这也增加是投资者对地缘风险的担忧。

　　美国官员消息称美军周二成功护送40艘载有1800万桶石油的商船通过霍尔木兹海峡，创下战时单日护航量最高纪录，特朗普闻讯大喜高呼：霍尔木兹海峡的石油运输量已经恢复！并附图做说明。特朗普政府将海峡护航、打击周边目标和维持对伊朗港口海上封锁置于优先位置，作为对伊“全面施压”经济战的一部分。而另一边伊朗伊斯兰议会国家安全和外交政策委员会主席易卜拉欣·阿齐兹表示，伊朗已经向美方展示了将威胁转化为可信威慑的能力。没有伊朗的同意，霍尔木兹海峡的“锁”就不会打开。海事情报机构Kpler统计，周三仅有6艘商船穿越海峡，周二为11艘，远低于近十日日均约13艘的通行水平；过境船舶包含石油与液化气运输同步走弱。

　　当前对于油价的预期市场再次呈现分歧，多空逻辑各有抓手。从原油市场给出的高频信号来看，当前供应偏紧局面是确定的，再叠加地缘冲击，原油贴水及月差持续走强，消费端一方面对原料供应存焦虑，另一方面又在随时盯着油价走高后期对需求的抑制，另外地缘对海峡流量的影响程度也是值得关注，伊拉克称8月原油出口7100万桶，为伊朗战争以来新高。耐人寻味的是在伊朗昨天再次打击美军基地后，美国暂时没有回应的表现让人意外。值得一提的是前期一直非常强势的SC原油意外的开始弱于欧美油价，注意风险控制，谨慎参与。

　　每日动态

　　【1】WTI主力原油期货收涨0.29美元，涨幅0.32%,报91.3美元/桶；布伦特主力原油期货收跌0.11美元，跌幅0.12%，报95.52美元/桶；INE原油期货收跌1.78%，报678.6元。

　　【2】美元指数跌幅0.56%,报99；港交所美元兑人民币跌幅0.02%,报6.7167；美国十年期国债涨幅0.1%,报107.61；道琼斯工业指数涨幅1.18%,报53686.11。

　　近期要闻

　　【1】【美伊紧张局势升级，霍尔木兹海峡航运流量大幅下滑】

　　⑴海事追踪数据显示，受美伊军事对峙加剧影响，本周霍尔木兹海峡商业通航规模显著回落，这条全球关键能源通道运转受到扰动。

　　⑵海事情报机构Kpler统计，周三仅有6艘商船穿越海峡，周二为11艘，远低于近十日日均约13艘的通行水平；过境船舶包含两艘超大型液化气运输船、两艘远程油轮、一艘苏伊士型油轮以及一艘巴拿马型油轮，石油与液化气运输同步走弱。

　　⑶对峙升级促使船东与能源企业在驶入海湾前增设安保举措，大量船舶选择推迟起航、变更航线或是在海湾外等待局势明朗；部分船只行经高风险海域会关闭或限制船舶自动识别系统信号，统计通行数量会因此出现波动。

　　⑷霍尔木兹海峡连通波斯湾与阿曼湾、阿拉伯海，全球约五分之一石油消费量以及相当一部分液化天然气出口经由该航道输出。

　　⑸航运流量下降再度引发市场对全球能源供给与海运成本的担忧，国际航运企业上调该航线风险评估，保险机构也提高了区域船舶的保险保费，市场担忧冲突进一步威胁海峡航行自由

　　本轮油价上行始于7月，当时霍尔木兹海峡商船遇袭事件令美伊紧张关系再度激化。尽管地缘因素之外，美国不可持续的财政赤字、AI投资热潮带来的资本需求以及全球避险情绪亦在推高长债收益率，但能源端的边际驱动力量正变得愈发显著。 对于全球市场而言，油价重返三位数已不再是小概率情景，柴油价格的极端走势更是将能源通胀的现实从宏观叙事拉回至企业成本与居民开支的日常层面。

　　【2】万斯：伊朗停止攻击商船前 不会与其对话

　　美国副总统万斯当地时间周四在白宫召开新闻发布会，期间提到伊朗时他表示：“昨天约有1500万桶石油从霍尔木兹海峡通过。汽油价格之所以高，是因为伊朗在向船只开火。我们正在采取很多措施，给伊朗施加压力，迫使他们停止向船只开火。我给伊朗人的建议是，别再像疯子一样行事，别再向商船开火了。我们在伊朗问题上有很多额外工具可供选择，其中一些特朗普会用，另一些则不会。霍尔木兹海峡的航运交通几乎已恢复至冲突爆发前的水平。但除非伊朗停止攻击船只，否则我们不会与其对话。目前我们没有进行重大作战行动。”

　　【美特使维特科夫密会阿联酋高层，讨论对伊经济施压与海峡政策】

　　1. 据Axios报道，美国总统特使史蒂夫·维特科夫上周末在撒丁岛与阿联酋国家安全顾问谢赫·塔赫农·本·扎耶德·阿勒纳哈扬举行秘密会晤，讨论伊朗局势的下一步行动。此次会晤未由白宫公开宣布，发生在特朗普政府推动重新开放霍尔木兹海峡航运通道并加强对伊朗经济压力之际。

　　2. 此前，阿联酋已决定暂停与伊朗的贸易、商业往来及金融交易。2024年两国贸易额达到280亿美元，阿联酋（尤其是迪拜）一直是伊朗重要的贸易和转口中心，也是伊朗规避制裁的主要渠道之一。据知情人士透露，伊朗代表团8月11日曾访问阿布扎比，希望缓和关系并请求阿联酋协助获取食品和药品，同时不要配合美国制裁，但遭到阿方拒绝。

　　3. 此后，伊朗革命卫队加强了对试图通过霍尔木兹海峡的阿联酋国家石油公司油轮的袭击，促使阿联酋最终决定暂停相关商业活动。美国政府目前正在筹建一个跨部门工作组，以协调对伊朗经济施压行动的实施

　　【3】乌拉尔原油价格下跌，俄罗斯石油收入跌至六个月低点

　　俄罗斯8月石油收入大幅降至六个月低位，反映出石油出口价格下跌，并进一步加大了克里姆林宫为乌克兰战争提供资金的压力。根据俄罗斯财政部周四公布的数据计算得出，俄罗斯8月份石油生产的净预算收入总计3262亿卢布（约合37.6亿美元），同比下降约22%，为2月份以来的最低水平。石油和天然气收入约占俄罗斯预算收入的重要部分，是俄罗斯用于对乌作战的关键资金来源。俄罗斯税务部门数据显示，俄罗斯8月预算收入的计算基准油价略高于每桶59美元。乌拉尔原油月均价格在今年春季一度接近每桶95美元。按月计算，俄罗斯8月石油收入暴跌逾60%。

　　普京称俄经济增速或超预期，炼油产能将很快恢复

　　俄罗斯总统普京表示，不能说俄罗斯当前货币政策过于紧缩，俄罗斯经济增速今年可能超过此前预期的0.6%。针对国内燃料短缺问题，普京称，俄方此前未能预料到针对平民目标的袭击，这是一个错误，俄方必须以同样方式作出回应；目前针对三座石油炼油厂的袭击已被挫败，维修工作进展迅速，预计剩余受损炼油能力也将很快恢复。普京表示，俄罗斯无意推进炼油行业国有化，并称加强炼油厂防空能力将有利于未来保障能源设施安全。另外，有关冻结俄罗斯居民储蓄的消息是“愚蠢的谎言”。在对外关系方面，普京称俄罗斯支持恢复与美国的全面关系，但这也取决于华盛顿。

　　（关于乌克兰）俄罗斯与乌克兰应先达成一致，有达成和平协议的机会。我们与乌克兰有接触，这些接触发生在情报机构之间，（关于乌克兰的空中威胁）这使和平谈判变得复杂。