昨日沪镍夜盘探底回升，受供应端减产扰动影响，短期走势区间震荡。消息面，受厄尔尼诺现象引发的干旱影响，印尼最大镍工业园区莫罗瓦利工业园的冶炼厂供水受到限制。如果无法找到新的水源，该工业园可能减产幅度30%至40%。印尼部分HPAL湿法冶炼企业正在商议9月对MHP装置实施减产，讨论的减产幅度约30%。宏观方面，美联储主席沃什在杰克逊霍尔年会释放偏鹰信号后，CME数据显示9月加息概 率已升至66%。中东冲突推动国际油价大幅走高，通胀担忧随之升温。供需层面，印尼RKAB修订审批已部分落地，已有多家矿企拿到配额修订批复，但官方并未对外披露具体增量规模。ESDM明确RKAB维持年度审批，2027年RKAB将于10月启动申报。火法矿现货价格暂时企稳，升水接近底部。菲律宾雨季结束带动国内镍矿港口库存回升，低品位矿报价进一步下调，中品位矿受成本及可流通货源支撑，跌势有所放缓。 矿价整体弱稳。精炼镍方面，炼厂利润压缩明显，部分企业已降负荷生产，精炼镍供给边际收紧。镍铁方面，高镍铁价格持续下跌，成本线支撑有所弱化，淡季下游采购意愿持续低迷，成交整体偏清淡。9月旺季需求尚未兑现，钢厂采购意愿疲弱。三元前驱体排产维持高位，但下游仅维持逢低刚需补库，采购谨慎， 对镍需求拉动有限。成本端方面，硫磺价格低位运行，集中到港后MHP项目生产恢复、市场可流通量回升，MHP成本支撑显著弱化；总体来看，宏观情绪承压；印尼BMS镍冶炼厂因水电短缺减产；印尼RKAB修订审批已陆续落地，但能矿部未披露具体配额规模；硫磺价格低位运行；精炼镍减产虽形成一定托底但国内社会库存居高不下压制镍价上行空间，短期镍价预计维持区间震荡运行。(广发期货)