【期货盘面】甲醇主力合约收于3250元/吨，上涨2.95%。

【现货基差】江苏太仓现货价格3383元/吨（163），基差133元/吨；内蒙古北线现货价格3063元/吨（157.5）；山东东营现货价格3355元/吨（185）。

【估值利润】成本端动力煤价格偏强运行，煤价对甲醇仍有一定支撑。随着前期甲醇价格快速上涨，煤制甲醇利润明显修复；下游利润表现分化，其中MTO亏损进一步扩大，高价甲醇向下游传导不畅，需关注下游利润压缩后降负带来的负反馈。

【供需库存】供应方面，国内甲醇开工继续回落。卓创数据显示，国内甲醇开工负荷降至70.66%，周环比下降0.58个百分点；西北地区开工负荷降至75.92%，周环比下降0.39个百分点。本周检修装置共23家，影响产量26.99万吨，国产供应阶段性收缩。

需求方面，下游表现继续分化。CTO/MTO开工负荷维持69.18%，周环比持平，其中外采MTO开工维持62.81%；甲醛、醋酸及DMF开工有所提升，MTBE、二甲醚开工有所下降。整体来看，传统需求边际改善，但烯烃需求仍偏弱，高价甲醇对下游利润形成明显压制，需求端对高价原料的承接能力有限。

库存方面，本周沿海甲醇库存升至75.15万吨，周环比增加2.62万吨，主要受前期部分区域封航影响、进口船货卸货进度延后后逐步兑现；但可流通货源仍仅约26.4万吨。下周进口到港预计降至16.6—17万吨，环比下降28.25%，叠加9月进口量缩减预期，后续港口库存存在稳中回落预期。

【南华观点】昨日甲醇延续强势上涨，期现价格同步走高。当前地缘扰动仍是盘面主要驱动，进口甲醇供应持续处于偏低预期，叠加国内装置检修较多、开工回落，供应端整体偏紧；港口库存虽继续回升，但主要受前期延迟卸货逐步兑现影响，且可流通货源仍处低位，下周到港量预计明显下降，后续累库压力有望缓解。需求端传统下游边际改善，但MTO亏损进一步扩大，高价原料向下游传导仍不顺畅。短期在地缘风险及供应收缩预期支撑下，甲醇预计维持偏强运行，但当前价格已处高位，盘面波动明显放大，需警惕地缘局势缓和及下游负反馈带来的回调风险。