据中国水泥网大数据显示，截至9月1日，秦皇岛港5500大卡动力煤平仓含税价升至902元/吨，创下年内新高——较年初上涨约214元/吨，较去年同期高出约210元/吨，水泥企业成本正持续承压。

　　动力煤年内两轮冲高 902元的价格台阶越迈越高

　　回看年内走势，动力煤的上涨几乎贯穿始终：年初至6月中旬单边上行，6月中旬至7月上旬出现约65元/吨的回调，短暂喘息之后，价格再度掉头向上，一路爬升至9月1日的902元/吨。

　　事实上，当下的煤价不仅站在年内最高点，更创下2024年3月以来的新高。

　　这轮上涨并非一次冲高就位的行情，而是回调之后再创新高——65元/吨的回落没能改变上行趋势，反而像是中途"加油"，让此后的涨势走得更加坚决。两次冲高之间仅有一次像样的回调，说明支撑煤价的力量远比短期情绪更顽固，高位运行的格局短期内恐怕难以松动。

　　吨水泥煤炭成本升至约88.4元 年内贵了21元

　　煤价每涨一分，水泥企业的成本就跟着紧一分。按行业通用的换算口径测算，吨水泥煤炭成本约为煤价的十分之一，902元/吨的煤价对应吨水泥煤炭成本约88.4元；而在年初煤价约688元/吨时，这一成本仅为约67.4元——也就是说，仅煤炭一项，每吨水泥的成本今年已抬升约21元。

　　即便与7月底833元/吨的煤价相比，短短一个多月，吨水泥煤炭成本又增加了约7元。

　　成本端的"磨盘"不仅没有停转，反而越转越快。放在行业利润本就微薄的背景下——按2025年约16.9亿吨产量、约290亿元利润计算，全行业吨利润仅约17元——成本端的上涨，可能让更多的水泥企业面临亏损局面，如果煤价继续向上突破，成本端的挤压还会进一步收紧。

　　水泥的利润空间正被两头挤压

　　当前受水泥需求持续下行影响，水泥行业供需矛盾持续激化，市场竞争加剧，导致价格长期低迷。今年以来，国内是水泥价格几乎呈现一路下行态势，上半年水泥行业出现新世纪以来继2024年之后又一次全行业亏损。

　　在这样的底色上，煤价每上一个台阶，都意味着本已微薄的吨利润再被削去一截——水泥价格涨不动，成本却降不下来，行业的盈利空间正被两头挤压。

　　进入9月，施工旺季临近，部分区域的水泥企业已有提价意愿，但目前推进难度依旧较大。后期水泥行情如果不能在传统旺季出现明显回暖，叠加煤炭成本上涨，水泥企业的日子会非常难过。