【导语】进入9月，国内玉米市场迎来新陈粮交替关键节点，行情呈现明显的阶段性分化特征。上旬市场供需博弈相对温和，整体价格以稳为主，区域小幅分化；下旬随着华北新粮集中上市，市场供应压力集中释放，叠加下游需求提振乏力，玉米价格将进入阶段性下行通道，同时新粮优质属性凸显，进一步压缩陈粮市场价值。

　　截至8月31日，全国玉米均价为2240.379元/吨，较8月初下跌10元/吨左右。8月国内玉米现货整体偏弱运行，贸易商持续消化手中陈粮库存，饲料及深加工企业需求维持刚需，采购心态谨慎。区域分化明显，华北价格承压下行；东北优质粮源偏少，贸易商挺价惜售情绪显现。中下旬华北春玉米陆续上市，进一步压制市场心态，全月价格重心小幅下移。

　　图1 全国玉米均价走势图

　　数据来源：卓创资讯

　　9月上半月：行情整体维稳 区域窄幅分化

　　目前春玉米上市，有效补充区域供应，缓解阶段性粮源紧张局面。但市场区域分化态势显著，华北产区行情整体偏弱运行，新粮上市前，贸易商走货意愿偏强，叠加前期市场余粮未完全消耗，区域供应相对充足，价格承压小幅松动。反观东北产区，玉米价格抗跌性较强。当前东北市场流通以优质陈粮为主，贸易商挺价惜售情绪浓厚，拿货刚需支撑下，东北玉米价格整体坚挺，有效对冲了华北区域的偏弱行情，全国玉米均价趋稳。下游企业维持刚需补库模式，整体采购节奏平缓，无集中备货行为，对粮价难以形成明显拉动作用，市场整体交投氛围平淡，多数地区粮价保持稳中小幅波动的态势。

　　图2 各地区下游饲料企业玉米库存天数

　　数据来源：卓创资讯

　　9月下半月：新粮集中上市 陈粮承压逐步下跌

　　9月中下旬开始，随华北夏玉米陆续上市，产区供应压力持续放大、需求疲软难改善，多重利空叠加下，全国玉米价格预计开启回落走势。华北地区作为新粮上市主力区域，中下旬开始将迎来玉米大面积成熟收割、批量上市高峰，全国玉米整体供应由宽松转向过剩，市场粮源充足，贸易商出货压力加剧，带动现货价格逐步走低。今年下游饲料市场替代品供给充足，小麦、稻谷、高粱等替代原料性价比优势凸显，持续分流玉米饲用需求。多数规模饲料企业按需采购、严控原料成本，长期维持低位库存、随用随采的经营模式，无主动补库意愿，玉米刚需消费难以提升。同时玉米深加工行业开工平稳、利润受限，原料采购谨慎，整体下游需求端无利好支撑，难以托底粮价。

　　目前华北春玉米整体粮质表现良好，相较优质新粮，市场存量陈粮竞争劣势持续放大。陈粮经过长期仓储，水分、品质均有所下滑，部分粮源存在霉变、杂质偏多、毒素超标等问题，在新粮批量供应、粮源充足的市场环境下，陈粮流通阻力加大，市场价值持续降低，后期去库难度将持续增加。9月份预计部分市场玉米价格或跌20-40元/吨，月均价或跌至2225元/吨左右，均价或在2200-2240元/吨之间运行。但需关注新玉米上市节奏及品质情况。