2026年8月29日农产品-棉花

　　短期情绪高点，关注宏观氛围变化

　　1.供应端(利多)：美棉干旱程度增加，印度降水持续偏低

　　国内方面，抛储第五周，储备棉销售合计上市储备棉资源4.01万吨，总成交4.01万吨，成交率100%。平均成交价格17463元/吨，折3128价格18172元/吨，平均加价幅度1184元/吨；据部分机构调研统计，新年度全疆棉花产量集中预估在710-720区间，减产30-40万吨。

　　本周美棉主产区旱情继续加重，USDA棉花极度干旱率10%，重度干旱率26%，中度干旱率52%；截至2026年8月21日当周，美国棉花优良率为37%，前一周为38%。截至8月26日当周，印度棉花主产区(93.6%)周度降雨量为23.9mm，相对正常水平低23.2mm，相比去年同期低40.7mm。本周降水依旧较少，累计降水较正常值低11%左右。目前印度棉种植基本完成，缺水对后续的补种、出苗存在风险。

　　2.需求端(中性)：下游旺季备货启动，开工率稳步回升

　　下游开机负荷大幅增长，本周纯棉纱厂负荷51.6%，较上周明显提升；全棉布厂负荷56%，较上周明显提升。

　　美棉本期净出口量9.57万包，较上周减少11.4万包，签约进度较上周有所放缓。

　　3.库存(中性)：下游旺季去库特征显现

　　本周纺企棉花库存21天，较上周增加0.3天；纺企棉纱库存19.8天，较上周减少4天；织厂棉纱库存9.2天，较上周增加2.1天；全棉坯布库存31.6天，较上周减少1.4天。受抛储供给增量影响，上游棉花去库速度放缓，截至8月15日，国内工商业总库存310.68万吨，本期去库28.05万吨，总库存同比增加13.21%。

　　4.总结(震荡)：短期情绪高点，利多驱动已部分定价，关注宏观氛围变化

　　当前棉花市场利多因素依然占据主导，但短期情绪已至阶段性高点，维持高位震荡判断，需关注宏观情绪变化。供应端，北半球天气风险仍在加剧。美棉主产区旱情继续加重，得州偏旱格局未见缓解。印度主产区周度降雨量低于正常，缺水对后续补种和出苗构成潜在风险。供应端利多因素仍在积累，但美棉天气升水已计价大部分。需求端，下游旺季备货全面启动，开机负荷大幅增长。库存端，下游旺季去库特征显现。纺企棉纱库存19.8天，较上周大幅减少4天；全棉坯布库存31.6天，较上周减少1.4天，下游各环节同步去库，印证旺季需求正在兑现。

　　综合来看，基本面利多仍存在，疆内减产预期进一步兑现，美棉优良率持续下滑，下游旺季去库加速。但当前盘面已涨至前高附近，天气升水已计价大部分，短期利多情绪处于阶段性高点，若宏观走弱或减产预期差出现，存在回调风险。后续重点关注新疆产量落地情况、美棉旱情程度变化及宏观情绪变化，。

　　5.风险提示：新季减产不及预期；抛储数量超预期；宏观风险；美棉主产区干旱程度缓解

　　本周重要消息及数据：

　　1.成交率100%周度成交均价17463元/吨(8.24-8.28)

　　8月24日-8月28日储备棉销售合计上市储备棉资源4.01万吨，总成交4.01万吨，成交率100%。平均成交价格17463元/吨，折3128价格18172元/吨，平均加价幅度1184元/吨。

　　2.美棉天气周报：截至8月25日美棉主产区干旱指数大幅上行(USDA)

　　截止到8月25日，美棉主产区(93.1%)的干旱程度和覆盖率指数159，环比+32，同比+99；德克萨斯州的干旱程度和覆盖率指数为183，环比+47，同比+116。美棉主产区及德州干旱水平大幅上行。根据季度展望，8-11月西部产区旱情缓解，德州西北部干旱亦缓解，但中东部地区旱情加剧，三角洲产区西部产区旱情亦加剧。8月德州高温少雨，干旱水平大幅上升。

　　3.2026/27年度印度棉种植面积为1084.5万公顷(AGRICOOP)

　　截至2026年8月21日，2026/27年度印度棉种植面积为1084.5万公顷，较上一年度同期高5.8万公顷，同比增长0.5%。印度植棉进入尾声，同比基本持平，预计最终植棉与去年相近，在1100万公顷左右。

　　4.CONAB2026年8月份产量预估(TTEB)

　　 CONAB8月份发布的2026/27年度产量预测数据：2026/27年度巴西棉花总产预期为408.5万吨，环比上调2.5万吨，种植面积下调至201.83万公顷，单产上调至135公斤/亩。CONAB2026/27年度产量小幅调增，收获期后产量调整不大。

　　5.美国农业部8月棉花供需报告(USDA)

　　美国农业部发布了8月棉花供需报告。相较于上月预估，2026/27年度8月美国棉花平衡表下调产量与期末库存；期初库存、消费量、出口量以及进口量维持不变。依据美国国家农业统计局8月作物产量报告，美国棉花产量预估为1361万包，较7月预测值下调9万余包，同时较2025/26年产量低近30万包。种植面积上调60余万英亩1047万英亩，较6月种植面积报告的数据上涨6%；收获面积上调至819万英亩，环比增幅超8%。受多个产棉州单产预估低于上一年度影响，平均单产下调74磅，至每英亩798磅。受产量下调拖累，期末库存预估降至400万包，库存消费比达到28.8%；本年度平均价格上调2美分，至75美分/磅。

　　张磊

　　报告联系人：司景昊

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