【期货盘面】周四糖价内外均走强，外盘ICE原糖收盘于18.22美分/磅；国内郑糖主力收于5378元/吨。

【现货基差】南宁现货价格为5200元/吨，较前一日上涨20元/吨；昆明现货价格为5060元/吨，较前一日上涨2.5元/吨。

【估值利润】白糖加工利润震荡回落，以巴西及泰国原糖为原料的配额内、外利润均有所下降，并转为负值。

【供需库存】截至7月31日，广西工业库存为221.34万吨，同比增加124.45万吨。云南工业库存为90.66万吨，去年同期为46.74万吨，同比接近翻倍。

【市场信息】S&P Global预计，2026/27榨季巴西中南部地区8月上半月甘蔗入榨量同比增长1.9%至4873万吨；产糖量同比下降6.6%至339万吨；甘蔗ATR为144.03千克/吨；乙醇产量同比增长15.2%至26.2亿升。

【南华观点】周四郑糖维持震荡行情，近期走势强弱反复切换，但波动幅度均不大，反映弱现实与强预期的博弈进入相对平衡状态，需要新的基本面变化推动突破。短期主力合约5400元/吨的压力线较为牢固，下方亦有原糖进口传导及强预期支撑，预计短期走势继续以震荡为主。