天气支撑与需求疲软博弈，棉价高位震荡。

周三外盘上涨，基准合约收高0.91%，因为美国主要产区的干旱状况引发了市场对未来棉花产量的担忧。

国内方面，种植端，当前棉花逐步步入裂铃吐絮期，吐絮进度优于去年，未来一周棉区天气分化。供应端，商业库存持续去化，储备棉高溢价成交；如若后续持续供应且每日供应量不变，将在一定程度上缓解供应紧张压力。需求端，淡季延续，下游纺企多维持刚需补库节奏，秋冬订单以小单为主，持续关注9月下游旺季订单情况。

策略建议：外盘方面，厄尔尼诺天气持续引发市场对今年收成的担忧，市场参与者将关注周四美国农业部出口销售报告，以评估需求形势。国内方面，新棉上市临近，随着价格冲高，套保卖盘或增多并压制盘面。此轮上涨主要受厄尔尼诺天气题材与美棉上涨拉动，基本面仍呈供应宽松、需求偏弱格局，短期盘面预计以高位震荡为主。后续核心关注产区天气、订单兑现及新棉收购进度。