近期美国经济数据偏弱、美联储宽松预期升温，叠加美元指数盘面持续走弱，市场对美元后市信心持续降温。花旗集团顺势调整市场预判，已将未来三个月美元指数预测从102.12大幅下调至98.34，正式转向看空美元短期走势。

　　经济数据层面，美国8月制造业、非制造业景气指标均不及预期，服务业活动走弱凸显经济复苏动能不足。同时，美国通胀虽有小幅反弹，但整体回落趋势未改，核心PCE物价指数持续偏离政策目标，为美联储货币政策宽松提供了空间。政策端，市场普遍预判美联储将于10月开启降息周期，多名官员释放渐进降息信号，美元利率优势收缩预期持续升温。

　　盘面表现上，美元指数近期持续震荡下行，月内跌幅显著，目前徘徊在98一线附近，反弹动能极度疲软。尽管美国财政部扩大长期国债回购规模稳定市场，但难以扭转美元下行趋势。多重利空共振下，美元强势周期阶段性落幕，花旗此次下调预测，精准反映了当前美元基本面与市场情绪的转向，短期美元大概率延续弱势震荡格局。

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　　在美国经济活动温和放缓，美联储短期加息可能性偏低情况下，美元指数和美债收益率上行的动力减弱，在央行购金等需求的强势支撑下，贵金属止跌随着配置资金回流价格有望逐步回升。短期利空压力在于中东局势和金融市场流动性冲击等不确定性扰动未能消除，美债供需失衡以及AI 行业融资火热造成的流动性紧张可能对贵金属造成阶段冲击。目前美国财政宽松叠加政府赤字压力对贵金属形成实质性利好，在资金加速流入的情况下金价站稳 4500 美元上方或进入新的波动平台，在交易尚未出现拥挤的情况下价格有望上行至 4800 美元以上，关注 8 月底的杰克逊霍尔全球央行年上沃什关于加息态度和市场资金流向，建议多单继续持有。