【期货盘面】夜盘原油下跌，国内油脂走势分化，因前期接连上涨，多头获利平仓离场，盘面较上周整体回调为主，但豆棕油今日夜盘低开后走高，日线收阳，菜油保持偏弱，小幅收跌为主。

【现货基差】广东地区24度棕榈油现货价约9730元/吨，较前日上涨+130元/吨，现货基差约 P01 -430元/吨，市场成交有所回暖。天津地区棕榈油现货基差报P01 250元/吨，华东地区约P01 380元/吨，华南地区约P01 340元/吨，下游逢低补库，整体成交一般。天津地区一级豆油现货价格约8920元/吨，较前日+ 60元/吨，基差 Y01 +73元/吨；江苏张家港一级豆油一口价约9010元/吨，对应基差 Y01 +163元/吨。全国一级豆油现货均价约8930元/吨，基差Y01+80元/吨。江苏地区四级菜油现货价格约11150元/吨，较前日上涨+200元/吨，基差OI11 +468 元/吨，基差维持坚挺；沿海菜油一口价11150元/吨，油厂限量提货，可流通货源偏紧，贸易商挺价意愿较强，下游按需采购，成交一般。

【估值利润】国内贸易商进口利润一般，长期限制棕榈油买船，产地报价下调贸易商逢低刚需采购为主，但远月天气升水为远期价格提供较高估值。

【供需库存】国内三大油脂库存依然处于同期较高水平，下游成交偏弱，油脂消费淡季持续，短期缺乏明确提振。三季度棕榈油到港增加，同时大豆与菜籽菜油到港预计也较为充足，国内预计延续供应宽松格。国际市场来看，Pro Farmer巡查显示印第安纳州、内布拉斯加州大豆结荚数低于去年及三年均值，大豆单产担忧持续发酵；同时，中东及俄乌局势带来的物流扰动预期，对市场做多情绪形成支撑。品种方面，菜油国内库存偏低、加拿大菜籽成本上升及俄罗斯转基因菜籽审查等预期支撑，短期供给偏紧；豆油受美豆天气和减产预期提振，但国内大豆到港、压榨量较高，库存压力仍限制涨幅；棕榈油方面，马来西亚独立检验机构AmSpec发布8月1-20日棕榈油出口量为807592吨，较上月同期出口的854823吨减少了5.52%，且国内油脂库存高位、现货成交清淡，基本面支撑相对有限。

【市场信息】1. 船运调查机构ITS数据显示，马来西亚8月1-25日棕榈油出口量为1045204吨，较上月同期出口的1307012吨减少了20%。

【南华观点】7月MPOB报告棕榈油产地产需双增，但由于产量增长超过出口增幅，库存继续累积。菜油主产地目前均存在部分天气风险，加拿大近期持续高温可能对菜籽生长造成影响，叠加国内沿海油厂开机较为紧张，俄乌冲突导致乌克兰港口受阻，基本面有偏紧张预期。豆油国内供应依旧充足，产地方面美豆产量有下滑预期，近期棕榈油因前期回调幅度较大且远期供给收缩逻辑未破，厄尔尼诺预期下资金推动盘面上行，油脂维持震荡偏强，但因库存压力仍存，需注意上方空间。