8月24日，港股上市教培企业思考乐教育披露截至2026年6月30日止6个月未经审核中期业绩公告，在持续推进大湾区网点扩张背景下，集团出现营收小幅下滑、毛利大幅萎缩、净利润大打折扣的局面，扩张带来的成本压力成为侵蚀盈利的核心因素。

　　根据公告披露数据，报告期内集团实现收益4.24亿元人民币，对比2025年同期4.39亿元，同比下降3.5%；毛利由去年同期1.51亿元回落至1.07亿元，大幅下滑28.9%；本公司拥有人应占期内溢利仅录得1275.7万元，较2025年上半年6293.3万元暴跌79.7%；即便是剔除股份薪酬开支后的非国际财务报告准则口径，经调整溢利也从8131.2万元跌至2603.1万元，同比下滑68%。

　　每股盈利同步大幅缩水，基本每股盈利由去年同期11.42分人民币跌至1.93分，同比下跌83.1%；摊薄每股盈利1.93分，同比下降82.7%。董事会表示，不建议派付截至2026年6月30日止6个月的中期股息，去年同期同样无中期股息分派。

　　回顾此前业绩走势，2024年上半年思考乐教育归母净利润8265.2万元，2025年上半年回落至6293.3万元，已经显现利润承压迹象，2026年上半年利润出现断崖式下挫。

　　集团表示，由于部分素养学习中心的初期运营周期以及市场渗透所需的准备时间比预期长。因此，该等学习中心（在运营初期）所产生收入仍相对有限，而包括员工费用及福利、摊销、折旧、公用事业及物业管理开支等在内的直接经营成本，相对于其产生的收入而言，仍然处于较高水平，从而对集团的整体盈利能力产生了负面影响。

　　从成本端看，扩张已经推高多项开支。公告显示，集团销售成本由去年同期2.89亿元增加9.8%至3.17亿元，该增加主要由于教师薪酬增加及使用权资产摊销，乃主要由于本集团学习中心总数因本集团学习中心网络扩张而增加；行政开支从6442万元上涨31.2%至8453万元，增加主要由于行政人员开支增加；研发开支同比上升16.5%至1221万元；财务成本上涨36.9%至583万元，主要来自租赁负债利息开支增加。

　　受收入收缩、成本抬升双重挤压，思考乐教育毛利率由2025年上半年34.3%，滑落至报告期的25.2%，大幅收缩9.1个百分点。

　　业务结构方面，集团两大板块出现分化。非学业素质课程及其他收益3.68亿元，同比下降5.1%；辅导课程实现收入5633万元，同比上涨8.9%。学生人次统计显示，非学业素质课程入读人次16.89万，同比下滑5%；辅导课程入读人次2.50万，同比增长9%；整体总入读学生人次19.39万，同比下滑3.4%，完成总课时479.62万课时，同比下降3.0%。公告认为收益减少，主要由于截至2026年6月30日止六6个月入读学生总人次及辅导课时数减少。

　　资产负债层面，截至2026年6月30日，集团现金及现金等价物3.44亿元，对比2025年末4.73亿元，减少27.2%，公告称现金下降主要由于按公允价值计入损益的金融资产之增加；集团合约负债2.41亿元，较去年年末2.86亿元有所下滑；资产负债率维持相对平稳，资产负债比率为8.6%；集团员工总数3295人，较2025年末2946人有所增加，对应新网点人员扩充。

　　报告期，集团其他收益净额录得1154万元，同比大增322.3%，成为对冲利润下滑的重要变量，该增加主要由于按公允价值计入损益的金融资产之公允价值收益增加人民币1300.9万元及补偿收入增加人民币90万元。该增加部分被外汇亏损净额增加人民币580万元抵销，若剔除这部分投资收益贡献，主营业务经营压力将进一步放大。

　　在财报披露的未来规划中，思考乐教育依旧选择继续多元化扩张路线。公告指出，本集团推出了教育旅游业务及国际课程。本集团相信，该等业务举措已扩阔并将继续扩阔本集团的收益基础，为长远发展带来贡献，同时计划强化旗下“乐学”素质教育品牌，布局美术、体育、国学、逻辑思维等品类，并且积极寻求在不同领域的新商机，以扩阔收益基础；同时提出继续执行成本控制、利用人工智能提升运营效率的策略，期望改善盈利局面。

　　值得注意，报告期内公司进行股份回购操作，集团股份奖励计划之受托人以4599万港元（相等于人民币3955万元）的总代价从市场收购合共3220万股本公司股份，现持作用以满足根据股份奖励计划可能授出的股份奖励。于2026年6月30日，公司购回的合共100万股股份尚未注销。董事认为，有关购回将提高每股盈利并增加股东应占每股资产净值。

　　对于非国际财务报告准则经调整溢利指标，公告提示，使用该非国际财务报告会计准则计量作为分析工具存在局限性，本公司股东及投资者不应视其为独立于或代替本公司根据国际财务报告会计准则所呈报经营业绩或财务状况的分析。

　　编辑 信嘉毅 责编 黎莉 校审 单中桂