郑棉期货

　　8月25日，基本面变动不大，郑棉日内先扬后抑，CF2701合约开盘17055元，夜盘增仓创出新高17170元，早盘多头资金出逃，价格震荡下跌，最低16775元，收于16885元，跌190元。下游新增订单多为小单、短单，原料成本维持高位，纺纱利润不佳，纺企刚需补库。整体看，获利资金离场，但减产预期仍在，价格下跌空间或将有限。

　　纽约期货

　　8月24日，10月合约87.48美分，涨41点，12月合约88.83美分，涨48点；成交量47549手，增加9567手。天气引发的供应担忧继续推高棉价，ICE棉花期货盘中再度逼近年内高点，收盘整体小幅上涨。最新的数据显示，上周美国新棉优良率进一步下降至今年新低，同时印度气象部门预计，9月份印度季风雨缺口将达到两位数，主要产棉国产量下降的风险进一步加大，而主要消费国的库存捉襟见肘，市场需谨防投机行为带来的风险。

　　棉价跟踪

　　8月25日，进口棉到港均价（M指数）97.40美分/磅，较24日涨0.5美分/磅，折1%关税进口成本（不含港杂费）16053元/吨，折滑准税进口成本（不含港杂费）16200元/吨；国内3128棉均价（B指数）18059元/吨，较24日跌99元/吨。新疆棉山东到厂价3128B级18130元/吨，较24日跌100元/吨。国家棉花基差指数CNCottonJ（CF2609）1198元/吨，较8月24日涨17元/吨。

　　棉市要闻

　　国内棉市

　　据部分喀什、阿克苏及北疆部分农民反馈，进入8月下旬以来，大部分时段对棉花花铃生长后期、裂铃吐絮比较有利，盖顶桃生长加快、伏期花也陆续吐絮，但部分棉区农民面临两难选择：若停水，棉田干旱有所加重，顶桃产量或受影响；若再浇一个水，由于“平价水”额度已经用完，需要购买“高价水”（部分棉区农民反馈约1.70元/方），农民需要考虑增加的水费与增加的产量哪个更划算。从调查来看，为了保盖顶桃、保单产（旱地、早衰、早吐絮的籽棉水分低），农民大多选择购买“高价水”。

　　从调查来看，由于7-8月份高温期长、强度大、范围广，疆内部分棉田机采棉吐絮比例已达到40-50%（伏期花已大面积吐絮，主要是次宜棉区、非宜棉区），因此棉农计划9月上旬喷施脱叶剂（部分棉种公司、农资公司及农业部门表示，吐絮率50%及以上完全可以实施脱叶操作），较2025年提前10天左右，因此预计2026/27年度新棉加工、入库、销售期也将较往年提前一周以上。

　　一些南疆、北疆棉花加工企业表示，截至目前机器检修、设备更新及调试、消防及安监维护等工作已基本结束，检验、加工、财务人员陆续到岗，金融机构信贷申请、办理也有条不紊的进行，2026/27年度籽棉开平秤、收购已“万事俱备，只欠东风”。目前喀什、克州、阿克苏等部分棉区40毛衣分、13%以内水分手摘籽棉的收购价约8.0元/公斤左右，业内推测机采籽棉的开秤价或在7.20-7.40元/公斤，但8月下旬至9月中旬的郑棉盘面变化对农民/轧花厂心理预期、收购节奏、皮棉预售等的影响比较大。

　　国际棉市

　　据青岛、张家港、上海等地棉花贸易企业反馈，尽管上周ICE棉花期货上涨，但中国各主港保税棉/船货美金基差整体保持稳定，外盘挂单/报价明显上涨。同时，郑棉CF2701合约盘面价格上破17000、17100等关口，但涨幅显著弱于ICE期货。因此1%关税下（或滑准关税）进口外棉直接成本与内地库2025/26年度新疆棉报价顺挂幅度持续收窄，再加上储备棉销售持续推进，进口棉竞争力有一定幅度下滑。

　　从部分大中型棉花贸易企业报价来看，8月22-24日青岛港保税巴西棉M 1-5/32（强力28GPT）竞价报价86.5美分/磅、M 1-5/32（强力30-31GPT）竞价报价88.5-89美分/磅；1%关税进口成本分别为14455元/吨、14785-14870元/吨（滑准关税下进口成本分别为14925元/吨、15160-15220元/吨）。青岛、张家港、南通库保税2025/26年度澳棉SM 1-5/32（强力29GPT）报价多在97.5美分/磅左右。目前河南、山东、江浙等内地库3129B/3130B（强力28-30CN/TEX）南疆机采棉报价则多在18000-18300元/吨（基差多在1500-1800元/吨），考虑到净重、公重结算差异，目前1%关税进口巴西棉与内地库新疆机采棉顺挂幅度约3350-3750元/吨，较8月上中旬收窄300-500元/吨。

　　青岛某棉企表示，近半个月多来，港口保税高指标优质巴西棉、澳棉、美棉与低品质低可纺性资源的基差有所扩大，“好棉花高价格”的趋势越来越明显。