【期货盘面】CBOT大豆下跌，但底部仍有需求支撑。内盘跟随为主。

【现货基差】8月25日豆粕价格维稳为主。43%豆粕方面，辽宁3210元/吨（-10）、天津3120元/吨（-10），山东3085元/吨（+5）、江苏3070元/吨（0）、广东3090元/吨（0）。高蛋白豆粕中，盘锦45%豆粕上涨10元/吨，东莞46%豆粕无涨跌，日照46%豆粕上涨10元/吨，天津46%豆粕无涨跌，南通46%豆粕上涨10元/吨。豆粕基差普遍下跌，辽宁-22（-14）、天津-112（-14）、山东-147（+1）、江苏-162（-4），广东-142（-4）。区域价差中，天津-江苏涨10元/吨，山东-江苏跌5元/吨，广东-江苏无涨跌。品种价差方面，豆粕-葵粕涨50元/吨，豆粕-菜粕无涨跌。

【估值利润】进口大豆压榨利润分析显示，不同来源国成本差异显著。巴西大豆因CBOT价格波动及汇率因素，到港成本普遍升高，带动盘面压榨利润普遍下跌。阿根廷大豆受基差报价影响，现货压榨利润维持相对稳定。美国大豆在13%关税设定下，进口成本较高，压榨利润持续承压。

【供需库存】成交方面，全国主要油厂豆粕成交11.06万吨，较前一交易日减少58.96万吨，其中现货成交9.66万吨，较前一交易日增加6.5万吨，远月基差成交1.4万吨，较前一交易日减少65.46万吨。开机方面，今日全国动态全样本油厂开机率为65.77%，较前一日下降1.35%。

【市场信息】1. 美国农业部（USDA）周二凌晨公布的每周作物生长报告显示，截至8月23日当周，美国大豆优良率为60%，市场预期为61%，前一周为61%，上年同期为69%；结荚率为91%，此前一周为85%，去年同期为88%，五年均值为88%；落叶率为6%，去年同期为4%，五年均值为4%。

【南华观点】后市来看，供应端，外盘大豆单产情况有待于Pro Farmer进一步调查结果出炉。本次调查分为干旱线和洪涝线。后续若伊利诺伊等主产州数据同样不佳，豆价有望进一步走强，但需警惕本周五最终报告出炉后可能出现利多出尽回调的风险。加上最新的USDA报告，大豆优良率已经连续三周下降，盘面支撑较强。需求方面，上周中国虽然减少了采购，但美国国内压榨产能上升，以及原油价格上涨带来的生物燃料需求回暖，在一定程度上抵消了中国采购减少的影响。