【期货盘面】8月24日沪铅2610开于16080元/吨，最高16240元/吨，最低16080元/吨，收于16165元/吨，较前结算上涨80元/吨、涨幅0.50%；成交71717手，持仓77170手、减少78手。日盘开盘即见低点，随后随有色板块上冲，尾盘有所回吐。夜盘高开后回落，截至23:38报16080元/吨附近，运行在区间偏低位置并低于日盘收盘；美国对伊朗新制裁发布会尚未举行，油价回落、美元小幅回升只是同时段背景，铅自身弱需求影响更直接。

【现货基差】8月24日SMM 1#铅报15975元/吨。

【估值利润】截至8月21日，规模再生铅企业平均亏损约263元/吨，中小企业亏损约443元/吨，亏损较前期收窄但尚未转正；8月19日废电动车电池均价约9300元/吨，原料偏紧使成本支撑仍在。原生铅、再生铅和铅蓄电池最近可核验周度开工率分别为65.71%、37.10%和62.91%；国产铅精矿加工费约150元/吨、进口矿加工费约-170美元/干吨，矿端维持偏紧。

【供需库存】东北一家中型原生铅冶炼厂计划检修一个月，预计影响产量约9000吨，但原生铅整体开工仍处相对高位；铅蓄电池订单和补库意愿一般。五地社会库存最近可核验为8月17日7.86万吨、较前值增加0.34万吨；截至8月21日，上期所铅库存75045吨、周降209吨，仓单61703吨、日降2215吨。8月24日LME铅库存415800吨、减少1050吨；内外交易所库存下降，但国内社会库存此前回升，现货紧张度并未同步增强。

【市场信息】1、8月21日规模和中小再生铅样本分别亏损263元/吨和443元/吨，废电瓶供应偏紧仍限制再生端主动增产（SMM）。

2、东北一家中型原生铅冶炼厂计划检修一个月，预计影响产量约9000吨，阶段性缓和供应压力（SMM）。

3、截至8月21日上期所铅库存周降209吨、仓单日降2215吨；8月24日LME库存再降1050吨至415800吨（上期所、LME数据）。

4、美国财政部长贝森特预告北京时间8月25日02:00公布进一步对伊朗制裁方案；会前布伦特原油回落约1.3%至93.2美元附近，美元指数小幅升至98.98附近，对铅主要通过板块情绪和再生成本间接传导（央视新闻、路透）。

【南华观点】铅仍是供需两弱格局。废电瓶偏紧和再生亏损提供成本底部，但当前约束更多体现为增产困难，尚未形成持续减量；与此同时，电池端订单和下游补库意愿不足，社会库存此前回升也削弱了现货弹性。日盘随有色反弹，夜盘却在高开后回落，说明金融属性较弱的铅难以单靠海外事件持续抬升估值，短期预计围绕成本与弱需求反复震荡。