【期货盘面】洲际交易所（ICE）期棉上涨近0.5%，美棉优良率继续下滑，新季供应担忧持续发酵。隔夜郑棉小幅上涨。

【现货基差】8月24日，新疆方面，阿克苏区域机采棉3129B以上、含杂3.5%以内对应2701合约疆内库销售基差在1100-1250元/吨，提货价在18070-18350元/吨，较前一日下跌30元/吨左右；博州区域纺企采购无主体颜色级双29、含杂2.8%以内机采新棉，疆内库2701合约基差成交价1300-1400元/吨，提货价在18300-18500元/吨，较前一日基本持平。内地方面，河北省衡水区域内地库双29级新疆棉提货价在18400-18700元/吨，较前一日基本持平；河南南阳区域纺织企业采购的内地库新疆棉3129B以上、含杂2.6%以内，成交到厂价在18350-18600元/吨，较前一日下跌10-30元/吨。

【估值利润】8月24日，内地32s纯棉纱环锭纺即期纺纱利润为-1951.25元/吨，上涨17.60元/吨；新疆32s纯棉纱环锭纺即期纺纱利润为-661.93元/吨，上涨34.20元/吨。

【供需库存】8月24日，郑商所棉花期货仓单录得9272张，较上一交易日减少54张，有效预报录得139张。据BCO调查，截至8月15日，全国棉花工商业库存共310.68万吨，较7月底减少28.05万吨，同比增加36.24万吨。其中，商业库存219.82万吨，较7月底减少30.12万吨，同比增加37.8万吨；工业库存90.86万吨，较7月底增加2.07万吨，同比减少1.56万吨。

1. 8月24日，中国储备棉管理有限公司计划挂牌出库销售储备棉8002.8890吨，实际成交8002.8890吨，成交率100%。成交均价17418.68元/吨，较21日下跌184.06元/吨，折3128B价格18055.89元/吨；成交最高价18300元/吨，最低价17110元/吨。（中储棉）

2. 中国储备棉管理有限公司定于8月25日通过全国棉花交易市场上市销售中央储备棉8035.1390吨，共42捆。（中储棉）

3. 截至8月23日，全美棉花结铃率81%，较去年同期领先1个百分点，较近五年平均水平落后3个百分点；全美吐絮率20%，较去年同期领先1个百分点，较近五年平均水平基本持平。截至同期，全美棉株整体优良率37%，环比下降1个百分点，较去年同期低17个百分点。（USDA）

【南华观点】目前国内下游纱布厂开机率小幅回升，成品库存环比下降，但整体走货尚未有明显回暖，棉纱高库存仍有待去化，对棉花消费的带动暂显偏弱。近日抛储成交率维持100%，成交均价较前期有所回落，截至上周储备棉累计成交量约20万吨，本周底拍价格为16998元/吨，较上周继续上调，关注棉价强势上行下国储棉日度挂牌量是否调整。新年度来看，疆棉处于裂铃吐絮期，北疆主要受前期低温影响，南疆各产区情况在水资源供应与管理投入的差异下存在区域分化，本周各产区气温或有回升，后续需重点关注产区降水情况，当前预计本周北疆或有零星降水，整体雨量不大；美棉处于花铃期，棉田开始陆续吐絮，但近期得州与中南棉区降水偏少，整体优良率延续下滑态势，预计本周得州仍未有明显降水，干旱指数或进一步回升，关注后续产区降水及弃耕率调整情况；据印度有关机构消息，截至8月14日，印度新年度棉花播种面积达1073.3万公顷，同比增加0.3%，印度新棉种植面积增速逐渐放缓，但8月以来中部与南部棉区降水有所减少，预计本周北部棉区与马哈拉施特拉邦棉区暂无明显降水，南部棉区与古吉拉特邦棉区降水仍偏少，或不利于新棉生长，后续产量仍有待考证。综上，美国与印度产区天气风险尚未解除，美棉走势偏强，对国内棉价形成一定情绪传导，但储备棉轮出对郑棉上方空间形成持续压制，且下游纺织消费仍处于淡旺季过渡阶段，终端订单尚未实质性放量，后续需重点关注新疆实际产量验证、储备棉挂牌量以及旺季订单落地节奏。