【期货盘面】沥青主力合约跟随原油震荡运行，中东地缘局势不确定性较强，地缘升级与TACO事件均存在扰动可能，短期中东地缘仍是油品的核心主导因素。09合约基本完成盘面上涨、收基差。

【现货基差】8月21日，百川盈孚沥青市场参考价为4708元/吨，较上一个工作日上调55元/吨，涨幅1.18%。原油价格抬升提振市场心态，北方整体资源供应收紧，华北、山东及东北地区现货价格继续上行；南方主力炼厂竞拍底价抬升叠加现货资源紧缺，带动南方市场同步跟涨。分区域来看，西北主流成交价持稳于4820-4850元/吨，主力炼厂检修停发，市场以消耗社会库存为主，周边市场走高叠加区内供应收缩支撑价格坚挺；东北主流成交价上涨65元/吨，至4700-4750元/吨，炼厂及社会库报价跟涨，刚需成交为主，高价货源出货有限，低社会库存托底价格；华北主流成交价上涨80元/吨，至4680-4780元/吨，油价与期货走强、资源收紧催生惜售情绪，炼厂合同报价上调，交投氛围尚可，现货维持偏紧格局；山东主流成交价上涨20元/吨，至4620-4630元/吨，供需偏紧叠加成本强势，炼厂及贸易商推涨价格，品牌价差收窄，下游以刚需采买现货为主；长三角主流成交价上涨80元/吨，至4680元/吨，金陵石化减产叠加社会库存低位，市场推涨意愿较强，库点报价上调，但终端抵触高价，实际成交量稀少，主营炼厂仍存涨价预期；华南主流成交价上涨90元/吨，至4660元/吨，中石油炼厂新一轮竞拍底价抬升带动市场情绪，中下游推涨意愿浓厚，但连续涨价后观望情绪抬头，高价成交有限，市场静待竞拍价格落地。

【供需库存】供应端，国内整体资源供应水平偏低，短期利好沥青价格。9月地炼排产环比变化不大，重点跟踪主营炼厂后续生产计划，关注主营原油采买及到港情况，警惕开工率回升带来的供应增量。需求端，全国多地仍受降雨、台风扰动，压制现货上方空间，北方需求逐步释放，南方降雨依旧普遍，季节性转好与气温回暖或带来阶段性需求提振，但整体需求暂无超预期亮眼表现。库存端，整体厂库、社会库存维持低位，现货价格韧性较强，华南拍卖出现溢价成交，现货端对盘面形成较强支撑。

【市场信息】1、地缘升级与TACO事件均具备不确定性，中东地缘仍是油品市场核心主导因素（百川盈孚）。

2、9月地炼排产环比变化不大，需重点跟踪主营炼厂后续生产、原油采买及到港计划，警惕开工率提升带来的供应增量（百川盈孚）。

3、全国范围内降雨、台风天气多发，对沥青终端施工需求形成压制，北方需求逐步改善，南方需求恢复节奏偏慢（百川盈孚）。

4、当前国内炼厂及社会库存整体处于低位，现货韧性较强，华南炼厂竞拍出现溢价成交，09合约完成盘面向仓单价格靠拢，后续重点关注仓单生成情况（百川盈孚）。

【南华观点】地缘层面不确定性仍存，中东局势主导原油方向，进而传导至沥青盘面。沥青现货受低产量、刚需支撑，价格韧性较强，但降雨扰动使得需求难有超预期爆发，现货上方空间受限。近月受现货托底，下方空间有限。随着09合约完成盘面上涨、收基差，后续重点关注主营炼厂复产与仓单生成，可关注远月合约反弹抛空机会。沥青近端维持正套月差，单边受原油扰动较大，资金止盈与宏观消息容易放大盘面波动，交易过程注意仓位控制。