厄尔尼诺天气溢价延续，郑棉技术性走高

周四外盘冲高回落，其中基准合约收低0.01%，从早盘触及的合约高点回落。

国内，种植端，当前棉花进入结铃关键期，已有地块零星开始吐絮；北疆产区高温天气延续，不利于棉铃正常开裂吐絮，新棉生长压力不减，对棉花单产产生一定影响，市场减产预期发酵。供应端，商业库存持续去化，储备棉高溢价成交，如若后续持续供应且每日供应量不变，一定程度上缓解供应紧张压力。需求端，纺织企业刚需采购，产成品库存有所累计，持续关注9月下游旺季订单情况。

策略建议：外盘，本周迄今期棉上涨4.67%，主要因为高温和干旱导致美国主要产区作物状况恶化。国内，宏观货币政策整体维持适度宽松，市场流动性充裕，给郑棉提供流动性支撑；厄尔尼诺现象频发，高温减产持续发酵，盘面技术性走高，预计短期维持当前高位走势。长期新棉减产逻辑未证伪仍为市场强支撑底色。