厄尔尼诺天气溢价延续，郑棉技术性走高。

周五外盘上涨，基准合约上涨0.01%，周线连续第五周收阳。

国内种植端，当前棉花逐步进入裂铃吐絮期，吐絮进度优于去年，部分地块棉花长势偏弱，市场催生减产预期，带动期现价格走高。供应端，商业库存持续去化，储备棉高溢价成交，若后续持续供应且每日供应量维持不变，将在一定程度上缓解供应紧张压力。需求端，淡季延续，纺织企业开机率有所下滑，下游采购趋于保守，以刚需采购为主，持续关注9月下游旺季订单情况。

整体看，外盘上涨主要因高温和干旱导致美国主要产区作物状况恶化。周五美元汇率下跌，使美元计价棉花在世界市场更具竞争力，市场盘面涨跌互现。国内宏观货币政策整体维持适度宽松，市场流动性充裕，给郑棉提供流动性支撑；厄尔尼诺现象频发，高温减产预期持续发酵，盘面技术性走高，预计短期维持高位走势。长期来看，新棉减产逻辑尚未证伪，仍是市场的重要支撑。