期货市场：上个交易日纸浆期货主力合约大部分时段在窄幅区间震荡，尾盘快速拉升反弹，日盘收于4800元/吨，较前一交易日收盘价上涨82元/吨（+1.74%）；加权成交量41.4万手，环比增加2.28万手，加权持仓量45.6万手，环比减少0.64万手。合约夜盘开盘4798元/吨，短暂上涨后震荡调整，夜盘收盘4808元/吨，较当天日盘收盘价上涨8元/吨（+0.17%）。

库存与期货持仓：国内纸浆港口库存223万吨，周环比去库1.8万吨；当日纸浆期货仓单37.4万吨，环比增加81吨。上期所多空持仓数据显示，上一交易日全部纸浆合约前20名会员合计持有多单28万手、空单32.52万手，市场净空单4.5216万手，环比减少75手。

产业市场：纸浆现货市场价格小幅上调，山东地区针叶浆银星报价4850元/吨，上调50元/吨；阔叶浆金鱼报价4430元/吨，上调30元/吨；本色浆金星报价5350元/吨；化机浆昆河报价3800元/吨；西南竹浆报价4800元/吨；华南甘蔗浆报价4050元/吨。下游生活用纸价格、白卡纸、双胶纸、铜版纸现货价格保持平稳。

生活用纸：主流生产企业装置运行平稳，个别纸企有新增装置投产，行业整体供应量微幅增加，近周产量29.15万吨，周度增幅2.03%；双胶纸：企业生产装置无明显调整，行业维持偏低开工水平变动不大，社会订单跟进不足，近周产量17.8万吨，周度持平；铜版纸：部分纸机出现阶段性停机检修，一定程度上缓解需求缩减带来的库存压力，近周产量7.6万吨，周度降幅9.52%；白卡纸：主力纸企开工负荷稳定，无集中停机检修计划，下游彩印包装厂以老客户订单为主，新增订单有限，近周产量35.9万吨，周度持平。

总体来看：当前纸浆市场整体交投情绪温和，国内浆厂装置运行稳定，供给端无明显增量压力，港口库存延续小幅去库态势，库存压力有所缓释，下游成品纸整体开工变动不大，需求订单释放缓慢，近期浆价呈震荡反弹走势。

策略：下游成品纸开工变动不大，港口库存继续去库，正信期货预计今日日盘至夜盘纸浆呈区间震荡反弹走势。行情研判上可关注区间内偏强运行机会，以区间波段思路看待盘面；持续关注下游纸企开工率变动，注意风控管理。