8月19日,国内商品期货市场呈现极端分化格局。涨幅方面,燃料油涨超6%,焦煤涨超3%,淀粉、甲醇涨近3%,沥青、合成橡胶、焦炭、玉米涨超2%。跌幅方面,沪银跌超4%,碳酸锂跌超3%,铂、钯跌近3%。

　　股指期货全线暴跌,IH跌1.42%,IF跌2.38%,IC跌3.78%,IM跌4.26%。央行开展3274亿元隔夜逆回购操作,净回笼1423亿元。商务部等9部门发布激发下沉市场活力意见,活跃县域消费。

　　核心驱动:美伊谅解备忘录谈判破裂,伊朗转向全面进攻性政策,霍尔木兹海峡通行量仅恢复冲突前10%-15%,全球库存告急,能源品种全面爆发;美债收益率飙升至5.31%创2007年以来新高,贵金属惨遭抛售;外围市场下跌拖累国内权益市场,IC、IM重挫。

　　半导体硅片进入涨价周期!

　　立昂微发布投资者关系活动记录,随着半导体行业景气度复苏,半导体硅片市场需求旺盛,已进入涨价周期。受AI算力产业带动,重掺硅片需求快速释放,叠加公司12英寸硅片产能持续爬坡、产品结构向高端化持续升级,12英寸硅片出货量实现大幅增长,有效摊薄单位生产成本,硅片业务综合毛利率同比提升明显,公司2026年上半年扭亏为盈。这一信号标志着半导体材料端景气度持续回升,对相关产业链构成积极指引。

　　美伊对峙升级,燃料油暴涨超6%

　　燃料油主力合约暴涨超6%,报4288元/吨,领涨全场。

　　地缘冲突升级。 美伊谅解备忘录谈判破裂,伊朗转向全面进攻性政策,霍尔木兹海峡通行量仅恢复至冲突前10%-15%。叠加俄罗斯炼厂遭袭导致产能关停,两大主产地供应中断风险加剧,地缘溢价全面回归。

　　全球库存告急。 截至8月14日,全球原油总库存降至46.78亿桶,新加坡燃料油库存单周大幅去库234万桶至1723.5万桶。低库存背景下现货买盘强劲,高硫现货升水创2022年以来同期新高。

　　需求替代与成本支撑。 海外汽柴油裂解价差高企刺激炼厂对VGO、渣油等原料需求,变相收紧燃料油供应;中东天然气供应下降预期强化了燃油发电替代需求,叠加国际原油价格上涨强化成本支撑。

　　中信建投期货认为,燃油市场受原油成本端拖累与自身发电需求减弱的双重压力,短期将延续弱势震荡格局。

　　沪银暴跌超4%,美债收益率创2007年新高

　　沪银主力合约暴跌超4%,报15415元/千克,铂、钯跌近3%。

　　美债收益率飙升。 美国30年期国债收益率于8月17日升至5.31%,创2007年以来新高,全球长期利率上行对无息资产白银构成显著压力,直接触发暴跌。

　　美联储鹰派加息预期。 CME数据显示市场仍定价年内加息可能,鹰派预期压制贵金属估值,构成沪银重挫的核心驱动。

　　投资需求减弱与库存增加。 全球最大白银ETF持仓量大幅减少,COMEX白银库存连续增加,缓解了供应担忧,投资需求减弱与库存压力共同施压银价。

　　中信建投期货认为,沪银受美国经济衰退预期与流动性收紧双重压制,短期将延续偏弱震荡格局。

　　焦煤:涨超3%,供给收缩与需求改善共振

　　焦煤主力合约涨超3%,报1587元/吨。7月国内规上工业原煤产量同比大降10.1%,叠加山西主产区受522留神峪瓦斯爆炸事故影响,安监力度全面升级,复产进度缓慢,优质主焦煤出现结构性紧缺。下游钢厂铁水产量止跌回升,焦化厂及钢厂焦煤库存处于年内低位,随着焦炭开启第一轮提涨,下游补库预期增强。中信建投期货认为,焦煤供需偏宽松格局未改,价格仍将承压运行。

　　宏观与政策动态

　　国内方面,央行净回笼1423亿元。商务部等9部门发布激发下沉市场活力意见,鼓励存量土地改造开发,活跃县域消费。

　　国际方面,美国30年期国债收益率飙升至5.31%,创2007年以来新高。特朗普政府淡化美加达成协议预期,双方达成协议可能性仅五五开甚至更低。CME数据显示美联储9月加息概率35%。

　　小结

　　8月19日,全球资产在地缘冲突、利率飙升与外围市场拖累的三重压力下剧烈分化。美伊对峙升级、霍尔木兹海峡通行量仅恢复10%-15%,能源品种全面爆发,燃料油暴涨超6%;美债收益率飙升至5.31%创2007年以来新高,贵金属惨遭抛售,沪银暴跌超4%;外围市场下跌拖累,国内权益市场重挫,IM暴跌超4.26%。全球资产正同时定价“地缘冲突”与“利率冲击”的双重叙事。