【估值利润】乙二醇油头利润处于偏低水平，煤头利润仍维持高位；受原料价格持续走强影响，下游聚酯综合利润明显承压，产业链利润进一步向上游集中。

【供需库存】供应：乙二醇装置整体开工负荷保持在63.1%（环比下降0.07%），合成气制负荷在70.12%（环比下降1.86%）。

需求：聚酯开工率在81.5%左右（环比下降0.1%）；江浙织机开机率降至57%附近，江浙加弹开机率保存在71%，江浙涤纱开工率小幅提升至53%。昨日江浙涤丝今日产销整体清淡，至下午3点45分附近平均产销估算2-3成。

库存：本周华东部分主港地区MEG港口库存约在29.3万吨附近，环比上期下降2.2万吨。

【市场信息】1. 美国南亚#2产能83万吨/年乙二醇装置已于近期重启，该装置此前于7月下旬停车检修。（CCF）

2.台湾南亚产能36万吨/年的乙二醇装置计划8-9月内重启。（CCF）

【南华观点】当前乙二醇基本面仍呈现明显的近端偏紧特征。供应端来看，国内部分检修装置虽陆续复产，但整体装置负荷仍处于年内偏低水平，短期国产增量相对有限；进口端受中东地缘局势及航运扰动影响，货源发运及到港恢复仍存在较大不确定性，8—9月进口增量预计有限。叠加港口库存持续处于低位，现货流通资源偏紧，高基差对近月价格仍形成较强支撑。需求端来看，当前仍处纺织传统淡季，终端织造订单改善有限，下游开机率较7月有所回落，但聚酯装置负荷整体维持稳定，但考虑到聚酯利润持续受到原料成本挤压，后续若亏损进一步扩大，不排除聚酯端通过降负、检修缓解压力，但短期尚不足以扭转近端供应偏紧的核心矛盾。总体来看，当前乙二醇行情仍以低库存、低进口及低负荷下的强现实为主要支撑，近月供需偏紧格局暂未明显缓解，价格预计维持高位偏强运行。同时当前临近交割月，近月持仓及资金博弈对价格波动的放大作用增强，需警惕中东局势变化及国内装置陆续重启带来的预期切换。