重回震荡。昨日行情在外盘调整拖累下，调整幅度加大。我们认为存在一定的短期事件性偶发因素，包括美债收益率走高，中东局势紧张，科技板块调整传导，韩国股市波动再度放大等。但从中期驱动来看，本身基本面对多头并不友好。我们在年中展望里提出当前行情大方向呈现震荡，7月以来反弹属于超跌反弹性质。首先，当前国内宏观经济与流动性指标压力明显，政策落实存量为主，M1M2剪刀差等领先指标见顶回落。其次产业端缺乏更明确的AI应用叙事落地驱动，股市整体上行驱动不足。从股市位置来看，七月中旬以来反弹进入到沪指4000点附近，上行难度有所加大。当然在经过六月份内外部去杠杆之后，交易拥挤度，杠杆率水平压力减小，当前行情出现单边下跌的负反馈情形可能性并不大。在短线偶发性调整压力释放后，行情或再度回到震荡格局中。后期继续关注美联储主席在杰克逊霍尔会议上的讲话，动态跟踪美债，韩股压力的走向等变量。(国泰君安期货)