盘前市场动向

　　1. 8月18日(周二)美股盘前，美股三大股指期货齐跌。截至发稿，道指期货跌0.02%，标普500指数期货跌0.36%，纳指期货跌1.06%。

　　2. 截至发稿，德国DAX指数跌0.37%，英国富时100指数涨0.13%，法国CAC40指数跌0.47%，欧洲斯托克50指数跌0.43%。

　　3. 截至发稿，WTI原油涨0.55%，报84.20美元/桶。布伦特原油涨0.21%，报91.06美元/桶。

　　市场消息

　　中东局势升温!美伊均“不寻求延长”谅解备忘录。美国和伊朗谅解备忘录所设60天谈判窗口期到期之际，双方仍未启动正式谈判，也没有达成新的协议。美国总统特朗普表示，他无意延长这一临时停火协议，并威胁要轰炸阿曼，声称这个海湾国家可能阻碍和平协议的达成。一名伊朗高级官员近日在接受采访时说，伊朗已为美国全面履行伊美谅解备忘录设定了数周的最后期限，伊朗不会无限期等待美国继续实施海上封锁。该官员表示，由于“与美国达成永久停战协议的努力陷入僵局”，伊朗已决定将其政策“从防御性转向全面进攻性”。

　　美银基金经理调查：股票持仓创近五年新高，Hartnett却喊“该撤了”。美银最新的全球基金经理调查显示，看涨的全球投资者已将股票持仓提升至近五年来的最高水平，看空者寥寥无几。Michael Hartnett领导的美银策略师团队表示，净56%的受访基金经理超配股票，这一比例创下2021年11月以来的新高，现金配置比例则降至“极低”的3.5%。Hartnett团队表示：“市场共识认为，宏观经济不会着陆，美联储不会加息，AI资本支出不会削减，民主党不会大获全胜，空头也不会占上风。”但他们同时警告称，当前仓位信号“继续建议投资者撤退或在风险资产中轮动，而非加仓”，并重申了近期转向更具防御性板块的观点。

　　通胀黏性、AI债务与财政失序多重绞杀，美债收益率攀升。持续时间更长的战争所导致的油价上涨可能进一步加剧美国本土价格压力，并强化美联储加息的理由。与此同时，全球AI算力投资繁荣推动的企业借贷激增，使华盛顿与硅谷开始争夺同一池有限的资本。截至发稿，“全球资产定价之锚”——10年期美债收益率——报4.744%，30年期美债收益率报5.331%。美债收益率一旦持续上移，影响的就不只是债券——科技股估值、企业融资、套息交易、跨境资金乃至新兴市场风险偏好，都可能跟着重新定价。

　　美国债务或提前数月突破40万亿美元。据报道，美国债务本周可能突破40万亿美元大关，比此前预测提前数月，部分原因是特朗普的关税政策被推翻，导致数十亿美元的财政收入损失。财政收入的损失迫使美国财政部加快借贷以支付国家开支。六个月前，国会预算办公室预测，本财年美国国债总额将达到39.4万亿美元。但周一，财政部公布的数据显示，国债已达39.9万亿美元，并且还在持续增长。债务加速累积意味着下一个提高法定借贷上限的最后期限也可能提前到来。就在去年，国会刚刚将债务上限设定为41.1万亿美元。预算分析人士表示，借贷额可能在明年初就达到这一门槛，迫使立法者要么暂停债务上限，要么再次提高上限，以避免经济遭受重创的违约风险。

　　美联储政策其实已经“偏宽松”? 旧金山联储中性利率新模型给鹰派递上理论弹药。旧金山联储周一发布的一项研究显示，如果以所谓中性利率的中期估算值作为衡量标准——即借贷成本既不会抑制经济，也不会刺激经济的利率水平——那么美联储当前的政策利率很可能处于宽松状态。这一结论与目前大多数美联储政策制定者们的判断形成反差，他们认为当前货币政策仍然具有约束性，或者可能已经处于中性水平。该结论同样与美联储政策制定者们对长期中性利率的估算所描绘的图景存在冲突;根据这些估算，目前3.50%—3.75%的基准利率区间可能比中性水平高出约0.5个百分点。美联储政策制定者经常利用中性利率估算来帮助判断货币政策究竟偏紧还是偏松，并据此决定是否应该加息或降息。

　　个股消息

　　美股科技股盘前多数下跌。周二美股盘前，截至发稿，西部数据(WDC.US)、希捷科技(STX.US)跌超5%，SK海力士(SKHY.US)、闪迪(SNDK.US)、英特尔(INTC.US)、美光科技(MU.US)跌超4%，阿斯麦(ASML.US)、AMD(AMD.US)跌超3%，甲骨文(ORCL.US)、台积电(TSM.US)、SpaceX(SPCX.US)跌超2%，英伟达(NVDA.US)跌近2%。光通信股普跌，Lumentum(LITE.US)跌近6%，迈威尔科技(MRVL.US)、Coherent(COHR.US)跌超5%。

　　特斯拉(TSLA.US)Cybercab最快本月于奥斯汀率先开跑，员工成首批“试乘员”。据科技媒体援引知情人士报道，特斯拉已向内部员工透露，其正紧锣密鼓筹备Cybercab的公开发布，计划率先在得克萨斯州奥斯汀市启动，最快将于本月内落地。Cybercab是特斯拉专为自动驾驶打造的车型，取消方向盘和踏板，被视为公司Robotaxi(机器人出租车)战略的核心载体。特斯拉未来计划将该车型大规模部署于自主叫车服务网络。特斯拉告知员工，Cybercab将首先在公共道路上向内部员工开放乘车体验，随后数日内，该车型将正式纳入奥斯汀的Robotaxi服务车队。近几周，公司已开展多项准备工作，包括试驾测试、在私有道路上为员工提供试乘，以及联合当地应急响应部门进行培训演练。

　　家装支出韧性扛住楼市低迷!家得宝(HD.US)Q2业绩超预期，维持全年销售额指引但警告前景仍存不确定性。家得宝公布的第二季度业绩超出市场预期，表明尽管借贷成本和住房成本高企，消费者在家居改善项目上的支出仍保持韧性。财报显示，在截至8月2日的第二季度，家得宝销售额同比增长5.7%至478.6亿美元，好于分析师平均预期的472.4亿美元;同店销售额增长1.7%，为2022年末以来的最高增速，远超分析师平均预期的0.94%;调整后每股收益为4.92美元，好于分析师平均预期的4.73美元。该公司重申了全年销售额指引，但同时警告称，由于人们对住房可负担性、借贷成本以及消费者不确定性的担忧，更广泛的房地产市场尚未复苏，前景仍然存在不确定性。截至发稿，家得宝周二美股盘前涨近2%。

　　光通信ODM龙头Fabrinet(FN.US)Q4营收同比增45%创新高，数据中心收入占比首破五成。财报显示，Fabrinet第四财季实现营收13.16亿美元，同比增长45%，高于市场预期的约12.7亿美元，并连续第12个季度创下收入纪录;非GAAP每股收益为4.10美元，高于分析师平均预期的3.81美元。数据中心营收达到6.69亿美元，占总营收的51%。该板块涵盖光收发器、数据中心互连、高性能计算组件、硅光子以及共封装光学(CPO)等产品，主要受益于AI基础设施和超大规模数据中心建设需求。该公司还给出了超预期的2027财年第一财季指引。尽管财报和指引均超预期，但截至发稿，该股周二美股盘前跌超9%。部分分析认为，该股相对公允价值已偏高。投资者可能在重新评估估值，尤其是高增长预期已在股价中充分反映。

　　业绩超预期!必和必拓(BHP.US)全年利润大增 30%，铜收入首次超越铁矿石。由于繁荣的大宗商品价格推高了收益，必和必拓的利润增长了近三分之一，且铜的全年收入首次超过铁矿石。这家全球最大的矿业公司表示，截至 6 月的 12 个月内，营收为588亿美元，同比增长15%，高于预期的578亿美元;归母净利润升至 132 亿美元，同比增长 30%，打破了分析师预期的126亿美元。铜业务首次贡献了该公司超过一半的基础EBITDA，并产生了可观的自由现金流，这意味着其铜业务增长实现了自给自足。

　　重要经济数据和事件预告

　　北京时间21:15 美国7月工业产出月率

　　业绩预告

　　周三早间：是德科技(KEYS.US)、中通快递(ZTO.US)、陆金所(LU.US)

　　周三盘前：劳氏(LOW.US)、塔吉特(TGT.US)、亚德诺(ADI.US)、TJX公司(TJX.US)、满帮(YMM.US)、金山云(KC.US)、微博(WB.US)