摘要今日周一(8月17日)欧盘时段，现货黄金报4393.62美元/盎司，日内上涨0.42%，区间震荡于4366.69–4416.32美元，收盘价较开盘价小幅回升。上海黄金交易所Au99.99报950.00元/克，日涨0.99%，与国际金价联动紧密，价差稳定。受美国7月非农数据疲软及CPI温和影响，美联储9月加息预期骤降，美元指数走弱，叠加全球央行持续购金，支撑金价上行。资金持续流入实物与ETF黄金资产，交易活跃度显著提升，短期维持高位震荡格局。

　　今日周一(8月17日)欧盘时段，现货黄金报4393.62美元/盎司，日内上涨0.42%，区间震荡于4366.69–4416.32美元，收盘价较开盘价小幅回升。上海黄金交易所Au99.99报950.00元/克，日涨0.99%，与国际金价联动紧密，价差稳定。受美国7月非农数据疲软及CPI温和影响，美联储9月加息预期骤降，美元指数走弱，叠加全球央行持续购金，支撑金价上行。资金持续流入实物与ETF黄金资产，交易活跃度显著提升，短期维持高位震荡格局。

　　【要闻速递】

　　原油市场的地缘风险溢价，正以一种"进二退一"的姿势强势回归。随着市场对美伊达成持久解决方案的希望逐步消退，地缘政治风险溢价已重新进入原油定价——上周WTI原油上涨5.40%至82.40美元/桶，布伦特原油上涨5.95%至88.52美元/桶，几乎完全收复8月初以来的失地。但除非霍尔木兹海峡出现明确的敌对行动升级迹象，尤其是油轮或石油基础设施遭受实质性破坏，否则油价进一步上涨的空间可能相对有限：OPEC与IEA下调需求预期，美国商业原油库存大幅增加，且市场对海峡最终恢复通航、海湾停产产能重启的前瞻定价，都在"压顶"油价。

　　对黄金而言，这场"原油风险溢价回归但升级前上行受限"的拉扯，恰好映射了当前金市的真实状态：地缘不消散给黄金蓄满了避险底仓，但金价更实质性的驱动力，已切换到"通胀—利率预期"这条新主线。

　　由于霍尔木兹海峡的特殊性，本轮地缘因素对黄金的影响已由"风险溢价驱动"转向"通胀—利率预期驱动"——一旦通航预期令油价下行，将从根本上解除主要经济体通胀和加息的压力，这才是8月金价强势反弹的更深层逻辑。美国7月CPI同比放缓至3.4%、核心CPI同比降至2.5%，零售销售环比骤降0.6%创14个月最大降幅，市场对美联储9月加息的押注降至约35%，连续第二周低于50%阈值。作为无息资产，加息预期降温直接降低了持有黄金的机会成本，美元指数回落至99.5附近，为以美元计价的黄金提供了核心外部支撑。

　　地缘风险的"双向传导"正在黄金定价中上演：一方面，霍尔木兹僵局与谈判不确定性使能源市场保持紧张，市场对美国通胀重新形成上行压力的担忧，强化了黄金的抗通胀属性；另一方面，若美伊达成持久解决方案、海峡恢复通航，油价回落将倒逼美联储加息预期进一步降温，反而从"实际利率下行"维度为黄金打开更大的上行空间——无论协议达成与否，黄金都是这场博弈的中长期赢家。

　　短期而言，伦敦现货黄金8月14日收报4376.16美元/盎司，最高上行至4449.73美元/盎司创6月中旬以来新高，但下半周获利了结压力释放后有所回落，4400—4450区域积累的大量获利盘需要消化。滞胀深化、地缘风险不散以及央行连续增持，均为黄金提供结构性支撑，大幅回调概率仍然偏低。

　　真正的"尾部变量"在于：若霍尔木兹海峡出现油轮或石油基础设施实质性受损，油价风险溢价将迅速扩张，能源再通胀可能迫使美联储重新考虑加息选项，届时黄金将遭遇"避险支撑"与"实际利率上行"的双向拉扯，波动显著放大。但在当前"谈判消耗战+加息预期降温"的基准情景下，黄金长牛的基础逻辑仍然稳固——财政赤字、地缘紧张及货币担忧等中长期因素持续支撑黄金需求，全球"去美元化"趋势使得黄金有望成为新的定价锚。对投资者而言，4400关口的每一次回踩，都是在为冲击4500甚至更高平台蓄积动能。

　　【最新现货黄金技术分析】

　　美伊局势依旧处于僵持状态，伊朗宣称已将美军彻底逐出霍尔木兹海峡，市场中不确定的担忧情绪持续蔓延。与此同时，尽管美联储近期随着部分数据公布，内部分歧再度加剧，但在当前环境下，美联储将维持利率不变，并无加息计划，这使得美元指数在反弹后再度走弱，为黄金提供了有力支撑。

　　今日周一，黄金开盘于4380一线，延续上周收盘走势回撤，最低探至4367一线后触底反弹，目前已攀升至4400一线上方，最高触及4416.5一线。当下黄金处境颇为微妙，下方回调空间尚存，上方压制力度强劲，然而各类利好消息频出，使得原本从技术面看应回撤的金价，多次仅短暂探底便迅速反弹。

　　今日，我们持续留意下方4380-4385一线的短期支撑，同时重点聚焦4340-4350一线的支撑状况。从4小时走势来看，金价已重回4400一线上方，上方需关注4440-4450一线的压制，下方短期留意4380-4385一线支撑，核心关注4340-4350一线支撑位。尽管技术面存在回撤调整需求，但整体暂且维持回撤做多的思路，将行情视为区间震荡格局。