【期货盘面】周五糖价外强内弱，外盘ICE原糖收盘16.60美分/磅；国内郑糖主力SR2701收于5290元/吨。

【现货基差】南宁现货价格5180元/吨，昆明现货价格5065元/吨。

【估值利润】白糖加工利润走势震荡回落，以巴西及泰国原糖为原料的配额内外利润均有所下降，并转为负值。

【供需库存】截至7月31日，广西工业库存221.34万吨，同比增加124.45万吨。云南工业库存90.66万吨，而去年同期仅为46.74万吨，同比近乎翻倍。

【市场信息】1、印度马邦合作制糖厂联合会表示印度乙醇混合政策惠及蔗农。（泛糖科技）

2、商务部：2026年6月关税配额外原糖到港10.64万吨，下月预报到港13.40万吨。（泛糖科技）

【南华观点】上周期货整体呈现冲高回落、外强内弱的运行特征。周初在商品情绪好转、空头离场以及原糖强势拉涨的提振下，郑糖走势明显上涨。但反弹的持续性受到国内基本面以及技术面制约。与此同时，外盘原糖在触及17.11美分/磅高位后出现多头获利了结和回调压力，对郑糖的带动效应随之减弱。在内外因素博弈下，郑糖跟涨乏力，后半周盘面震荡偏弱。此外，本周郑糖主力合约由SR2609切换至SR2701。后续市场预计走势继续震荡偏弱，原糖持续交易天气带来的强预期，郑糖阶段性受提振后，预计进一步上行动能减弱，叠加去库压力并未缓解，弱现实下，即使短期上行，也会被修正。