【期货盘面】前交易日国债期货全线收涨，TL跳空高开创年内新高。盘面特征上，TL持仓止跌回升、增仓逾三千手，结束了持续一周的减仓行为；T、TF、TS虽延续减仓但降幅明显收窄。央行二季度货政报告释放宽松信号叠加10Y活跃券收益率关口下破，多头资金重新集结。T主力合约结算价报109.475，TL主力合约结算价报116.280。

【市场信息】1. 前交易日央行7天期逆回购操作量为零；并有10亿7天期逆回购到期；净回笼10亿。货币利率方面，DR001为1.3633%，DR007为1.3917%。（iFinD）

2. 中国央行连续三日对7天期逆回购实施“零操作”，三天分别实现净回笼465亿元、50亿元和10亿元。考虑到央行在月中开展隔夜逆回购操作，分析认为，未来隔夜逆回购有可能逐步替代7天期逆回购，成为央行短期流动性调节的核心政策工具。（Wind）

【南华观点】前日盘后央行发布2026年第二季度货币政策执行报告把政治局会议的“增量政策”定调落到了操作层面，宽松表述提供了政策面支撑。此外央行公告，将于8月14日、8月17日至19日开展隔夜逆回购操作，每日不超6000亿元，既对冲税期走款，又填补期买断式逆回购到期与续作之间的时间缺口，还为一级市场债券发行提供流动性支持，流动性管理精细化意图明显。盘面上，10Y活跃券收益率收盘站稳1.70%下方；TL持仓止跌回升、增仓创年内新高。但市场对央行“连续零操作”与“月中首开隔夜逆回购”的政策意图解读存在分歧，形势尚未完全明朗，建议暂维持观望。