市场整体格局

　　今日国内期货市场呈现"商品强、股指分化、债市稳中偏弱"的格局。中东地缘再度反复，美伊围绕霍尔木兹海峡谈判陷入僵持，航运封锁风险持续发酵，原油及成品油地缘溢价快速回升，带动能源化工板块全线走强。同时硅料龙头签署"反内卷"自律倡议书，新能源材料供给端挺价预期升温，多晶硅、碳酸锂联袂大涨。国债期货受央行连续两日逆回购零操作、短端资金利率边际抬升影响，超长端面临技术回调压力。股指期货在小盘成长修复的带动下表现分化，中小盘强于大盘蓝筹。

　　重点品种与资金流向情况

　　股指期货方面，中证1000股指期货（IM）主力合约涨0.79%，中证500股指期货（IC）主力合约涨0.53%，沪深300股指期货（IF）主力合约涨0.30%，上证50股指期货（IH）主力合约涨0.05%。中小盘指数期货显著强于大盘，科技成长与算力产业链消息改善推动市场风险偏好回升。国债期货方面，30年期主力合约跌0.07%报115.840元，10年期主力合约跌0.01%报109.415元，5年期主力合约持平于106.505元，2年期主力合约涨0.01%报102.608元。央行连续两日逆回购零操作，单日净回笼50亿元，短端资金利率温和抬升，叠加超长债供给集中落地，压制长端上行弹性。

　　商品期货方面，多晶硅涨4.26%领涨全场，燃料油涨3.33%，碳酸锂涨2.97%，集运欧线涨2.75%，低硫燃料油涨2.57%；玻璃跌1.90%，尿素跌1.29%，钯跌1.21%，生猪跌0.82%。多晶硅大涨主要受硅料龙头签署自律倡议书、海外机构看好行业出清、上游惜售封盘叠加下游硅片价格小幅上行等多重利好推动。

　　资金流向显示，商品市场内部呈现明显分化，沪银净流入30.43亿元居首，碳酸锂获13.05亿元加持，沪金、沪铜、沪铝、多晶硅、沪锡均获资金涌入；而股指期货遭遇全面失血，中证1000加权流出51.27亿元，中证500加权流出29.16亿元，沪深300加权流出20.82亿元，上证50加权流出12.18亿元；焦煤加权亦流出3.02亿元。

　　期货品种观点

　　IF：科技成长修复带动市场风格由防御转向成长，但大金融未能配合，增量资金仍偏谨慎，短期区间震荡轮动。

　　IH：大盘蓝筹表现滞涨，金融权重未能形成合力，上行驱动力有限。

　　IC：中小盘成长修复弹性显现，算力及存储消息面改善推动资金回流。

　　IM：中小盘弹性最强，风险偏好修复下领涨股指，但对流动性变化更为敏感。

　　国债：超长债连续突破新高后面临技术回调，央行零操作并非货币政策转向，短期债市震荡反复。

　　多晶硅：行业"反内卷"倡议提振供给端挺价预期，但产能过剩格局未根本扭转，强预期与弱现实博弈。

　　燃料油：中东通航风险溢价抬升，成品油库存去化，地缘与供需双轮驱动。

　　原油：核心矛盾聚焦地缘局势反复，霍尔木兹海峡通航不确定性主导宽幅震荡。

　　焦煤：蒙煤通关扰动叠加钢厂阶段性补库，原料库存低位支撑偏强，但涨幅较大后上方受限。

　　焦炭：第九轮提涨持续推进，成本端焦煤支撑底部，但下游需求偏弱限制反弹高度。

　　沪银：贵金属板块资金大幅涌入，跟随金银反弹，但晚间美国CPI数据前波动放大。

　　沪金：美元与美债收益率回落减轻压制，价格触碰中期压力位，等待CPI定调。

　　铜：精矿供应紧张叠加矿山扰动增多，可能偏强波动。

　　锌：精矿加工费低位，预期冶炼产量下降，短期偏强波动。

　　铝：5月以来持续去库，但8-9月去库动能或放缓，库存支撑持续性弱化。

　　碳酸锂：江西矿山复产不及预期，非洲矿石发运堵港，短期高波震荡。

　　玻璃：产线冷修导致供应压力边际缓解，但终端需求疲软，偏弱运行。

　　纯碱：供需叙事撬动预期，现实仍有制约，震荡运行。

　　PTA：美伊僵持成本提升叠加供需去库，偏强震荡。

　　PVC：空头止盈带来被动反弹，氯碱装置开工高位，供应压力仍存。

　　甲醇：成本底部支撑叠加港口去库预期，偏强震荡但受需求偏弱约束。

　　尿素：终端采购谨慎，日产量维持高位，供需压力未消，弱势整理。

　　豆粕：大豆到港压力不减，油厂开机率微增，库存续增，震荡企稳。

　　棕榈油：马棕7月库存累积，国内库存高位，震荡偏弱。

　　生猪：猪价低迷养殖亏损，产能去化不及预期，底部震荡。

　　鸡蛋：节前备货行情透支后贸易商集中出货，短期震荡调整。

　　棉花：商业库存下降及局部天气影响，反弹回升。

　　后市展望

　　股指期货方面，当前A股成交超2.15万亿元较近5日均值明显放量，市场风格由防御重新转向成长，但大金融未能配合且期指弱于现货，说明增量资金仍偏谨慎，短期预计维持震荡轮动。中小盘在科技成长修复下弹性占优，但需警惕美联储加息预期升温及地缘风险对风险偏好的扰动，若量能无法持续放大，整体仍将呈现结构化行情而非单边趋势。

　　国债期货方面，央行连续两日逆回购零操作并非货币政策转向信号，旨在平滑资金过度宽松，短端资金利率边际抬升属阶段性扰动。但超长债供给集中落地——今日续发400亿元50年期特别国债、周五730亿元30年期特别国债招标，叠加8月中旬税期临近，短期债市仍将维持震荡反复，超长端面临技术回调压力，逢调买入思路不变。

　　商品期货方面，能源板块核心变量仍是中东地缘走向，美伊谈判僵持令霍尔木兹海峡通航不确定性持续，燃油、低硫燃油及原油的地缘溢价短期难以快速消退，但一旦谈判出现实质性进展，油价极易回吐涨幅，高位追多性价比极低。新能源材料方面，多晶硅"反内卷"倡议带来的供给端挺价预期与产能过剩的弱现实形成博弈，反弹空间受下游接受度制约；黑色系呈现"原料强、成材弱"分化，焦煤受安监与通关扰动支撑短期偏强，但成材端淡季需求疲软制约产业链整体上行高度；贵金属短期波动锚定晚间美国7月CPI数据，若通胀超预期则美元走强将压制全品类大宗商品。农产品中生猪、鸡蛋等前期题材炒作资金集中兑现离场，回归产业基本面定价，短期偏弱震荡为主。