概要：

　　展望未来，近期豆粕或相对偏强，其依托美豆油、美豆企稳及进口大豆成本支撑震荡偏强；菜粕受水产旺季支撑，但进口增量与替代压力限制上行空间。油脂整体区间震荡，生柴需求、天气预期形成利多，棕油增产、到港集中、消费疲软与美伊局势不确定性构成压制。玉米多空均衡，替代品与弱需求承压，惜售与政策托底守住底部。生猪近远月逻辑分化，短期供给宽松，远期受益产能去化。白糖、棉花均呈现近弱远强格局：白糖长期减产预期对抗短期高库存；棉花短期受抛储、淡季需求压制，新季作物天气减产预期提供远期支撑。

　　上周美元指数震荡偏弱，美债价格区间盘整，黄金震荡上行;美股走强，韩股横盘，国内股市震荡上涨;原油受美伊谈判消息反复扰动，整体震荡回落。行情主线由两大变量主导:一是美伊围绕霍尔木兹海峡通航谈判持续拉锯，乐观预期升温时原油地缘风险溢价快速回落，通胀预期下行压制美债收益率;伊方释放限制性通航方案后避险情绪反弹，油价再度冲高，形成反复震荡。二是美国经济数据持续扰动美联储政策预期，美国7月ISM制造业PMI升至55.6，创2022年5月以来新高;但标普制造业PMI终值53.9降至三个月低位。随后7月ADP新增就业仅4.4万人，低于预期7万人;非农数据大幅不及预期，就业减少2.3万，5、6月数据合计下修10.3万，失业率回落至4.1%，薪资环比仅增0.1%，市场下调9月加息预期，驱动美元走弱、黄金走强。交易层面，原油、美债、黄金高度绑定地缘与通胀预期，消息面极易引发快速反转;风险资产受降息预期提振偏强。核心风险在于美伊谈判存在高度不确定性，一旦双方达成通航协议，原油及整条通胀链条资产将面临溢价回吐压力，需警惕风险连锁传导。

　　外盘方面，上周美麦震荡走弱，美玉米先扬后抑周线持平，美豆震荡偏弱，美豆油、原糖、美棉上涨。国内三大油脂震荡偏强，豆粕止跌企稳;玉米横盘、生猪先抑后扬，白糖、棉花同步震荡上行。驱动上，美盘谷物受产区天气、黑海出口预期与原油价格联动影响;美豆优良率下滑提供支撑，但原油回落压制生物燃料需求，美豆整体偏弱;美棉、原糖依托干旱减产预期持续走强。国内粕类依靠进口成本底部支撑;油脂同时受原油波动、棕榈油季节性增产、内需疲软多空因素拉扯;生猪现实供给宽松压制近月，远期依托产能去化存在估值支撑;棉花、白糖处于多空博弈状态，远月受天气减产预期支撑，短期被库存与淡季需求约束。交易重点关注美伊局势变化对原油、油脂板块的冲击，同时持续跟踪海外产区天气影响。

　　本期供需格局特点:截至8月7日当周，豆粕、豆油、生猪综合判断偏空，棉花、白糖综合判断偏度，其他农产品期货综合判断中性。

　　截至2026年08月07日，油脂板块维持历史高位区间，豆油79%、棕油90%、菜油83%;生猪、白糖、菜粕、花生处在历史偏低位置;豆粕、玉米、鸡蛋处于中位区间。波动率结构分化，多数品种30日历史波动率分位数处于低位，玉米HV(30)、豆油HV(30)仅有8%,行情波动持续收敛;生猪、鸡蛋、菜粕、菜油短期波动率偏高，10日HV分位数突破75%，短期盘面弹性放大。品种CCI指标方面，玉米CCI为-121，短期动能偏弱;生猪、棉花CCI高于170，短期动能偏强。基差维度，棉花95%、菜粕81%、鸡蛋82%，现货显著强于期货;棕油、豆粕基差处于较低水平。强弱信号上，豆粕、白糖震荡偏强，棉花偏强，其余品种信号中性。低位估值的生猪、白糖具备底部支撑;棉花依托极高基差为价格提供上行动力;豆粕依托成本端维持震荡偏强格局。

　　五、本期策略推荐、风险提示与近期关注要点

　　展望未来，预计近期农产品板块整体以区间震荡行情为主。豆粕或相对偏强，其依托美豆油、美豆企稳及进口大豆成本支撑震荡偏强;菜粕受水产旺季支撑，但进口增量与替代压力限制上行空间。油脂整体区间震荡，生柴需求、天气预期形成利多，棕油增产、到港集中、消费疲软与美伊局势不确定性构成压制。玉米多空均衡，替代品与弱需求承压，惜售与政策托底守住底部。生猪近远月逻辑分化，短期供给宽松，远期受益产能去化。白糖、棉花均呈现近弱远强格局:白糖长期减产预期对抗短期高库存;棉花短期受抛储、淡季需求压制，新季作物天气减产预期提供远期支撑。

　　风险提示:宏观、原油、天气、贸易与生柴政策等因素变化。

　　近期关注要点:

　　(1)美国7月CPI、PPl、FOMC会议纪要，美伊局势。

　　(2)中国7月CPI和PPI、7月金融数据。

　　(3)USDA周度作物生长报告、月度供需报告;MPOB月度供需报告。

　　(4)印度、泰国、马来、印尼、美国等主要农作物产区天气监测，厄尔尼诺监测。

　　(5)鸡蛋、生猪现货价格走势，养殖利润等数据。

　　(6)巴西甘蔗压榨进度、糖醇比数据。

　　截止8月7日，棉花、菜油、鸡蛋估值和供需驱动看涨;花生、生猪、豆粕、棕油估值和供需驱动看跌;玉米供需和估值驱动相对中性;菜粕、玉米淀粉、豆油、白糖供需驱动偏空、估值看涨。