等待美农报告，内外棉涨势放缓

周一外盘下跌，基准合约收低0.64%，从早盘触及的近三个月高点回落，多头获利回吐。

国内，种植端，棉花进入花铃发育关键期，新疆高温持续，局部棉铃提前吐絮，落铃风险上升，市场减产预期升温，持续关注高温天气对单产的影响。供应端，商业库存持续去化，储备棉高溢价成交，如若后续持续供应且每日供应量不变，一定程度上缓解供应紧张压力。需求端，随着棉价收高，现货成交弱于上周，纺企随用随采，小单采购，中美互免关税磋商悬而未决，市场等待新的驱动之前高位运行。

策略建议：外盘，周一美元汇率走强，削弱了美国棉花在世界市场上的竞争力，且在周三美国农业部发布供需报告前，交易商调整持仓，令期棉受压，不过天气升水仍为市场提供支撑。国内，高温天气持续，郑棉转高位震荡，抛储政策压制上行高度，长期新棉减产逻辑未证伪仍为市场强支撑底色。持续关注中美就关税经贸的下一步走向。