【期货盘面】沥青主力合约跟随原油大幅下行，盘面受中东地缘消息反复扰动波动放大，近月合约受局部现货资源偏紧托底下方空间有限，远月合约面临后续供应回升预期压制，月间维持正配结构，盘面容易受资金止盈、宏观消息冲击出现快速波动，交易波动风险提升。

【现货基差】8 月 5 日国内沥青市场均价为 4531 元 / 吨，较上一日下跌 4元 / 吨，跌幅 0.09%。原油价格大幅走弱打压市场心态，北方部分地区降雨抑制刚需，山东主力地炼限量发货、华北主力炼厂无外放资源，局部货源偏紧带动部分贸易商报价上调；南方终端需求持续低迷，炼厂维持正常出货，中下游观望情绪浓厚，社会库出货价格小幅回落，市场成交以低价货源为主。分区域来看，西北主流成交价 4820 4850 元 / 吨保持稳定，主力炼厂 8 月 3 日起停工检修预计至 9 月中旬，市场以消耗库存为主，下游按需采购，供应收缩形成支撑但需求疲软约束上行空间；东北主流成交价 4550 4650 元 / 吨持稳，区外低硫沥青涨价带动个别炼厂小幅跟调，其余炼厂推涨乏力，终端开工有限，交投多为小单，低价资源成交尚可，整体行情稳中偏弱；华北主流成交价上涨 55 元至 4410 4600 元 /吨，主力炼厂无外放报盘，可流通货源紧张，市场依靠山东货源补给，受山东品牌涨价带动区域报价上行，不过降雨阶段性干扰施工，原油偏弱制约涨价持续性；山东主流成交价上涨 5 元至 4310 4540 元 / 吨，盘面走弱市场看空情绪仍存，部分炼厂降价促成交，但主力地炼限量发货，零售货源偏紧带动成交小幅抬升，现货整体供应充足，炼厂原料端存不确定性，低价出货意愿不强，叠加厂库低位，短期价格暂稳；长三角主流成交价 4620 4700 元 / 吨暂稳，镇江库报价下调 10 元至 4400 4430 元 /吨，南京库高价资源维持 4600 元 / 吨附近，山东低价货源流入冲击本地出货，区域行情偏弱运行；华南主流成交价下跌 50 元至 4350 4350 元 /吨，需求偏弱叠加原油走跌，中下游保持观望，社会库出库价继续下行至 4300 4320 元 / 吨，成交重心下移，后续炼厂持续竞拍、流通资源增加而需求难有起色，价格延续偏弱格局。后市成本端支撑减弱，加重市场观望情绪，叠加市场整体需求仍较为疲软，短期沥青价格或谨慎走稳。

【供需库存】全国终端施工受多地降雨拖累，刚需释放乏力，北方需求存在回暖预期、南方降雨持续压制施工；供应端区域分化明显，西北炼厂进入检修阶段带来阶段性供应收缩，山东部分地炼限量控货，华南主营炼厂持续竞拍出货，现货流通资源稳步增加。炼厂厂库整体维持低位，部分地区社会库随出货小幅去库，但终端需求疲软限制整体库存去化节奏。

【市场信息】1、中东地缘局势不确定性持续，地缘冲突升级风险仍是短期原油及油品板块核心影响变量（百川盈孚）；

2、国内多地雨季延续，持续干扰道路施工，沥青终端刚需难以快速提振（百川盈孚）；

3、西北主力炼厂 8 月 3 日开启检修，检修周期预计至 9 月中旬，区域现货进入去库阶段（百川盈孚）；

4、山东主力地炼限量发货，华北主力炼厂暂无外放资源，局部区域货源阶段性偏紧（百川盈孚）；

5、华南主营炼厂持续竞拍出货，社会库报价持续下行，市场成交重心不断下移（百川盈孚）；

6、多地中下游贸易商资金承压，采购维持刚需，普遍选择消耗原有库存，主动备货意愿偏弱（百川盈孚）。

【南华观点】短期中东地缘因素持续主导原油走势，进而扰动沥青盘面。沥青基本面承压，全国降雨拖累需求兑现，现货上方空间受限；西北炼厂检修带来局部供应收缩对冲，而华南炼厂竞拍放量，后续供应压力逐步显现。需求端呈现南北分化，北方需求有望缓慢抬升，南方降雨持续，仅有望迎来季节性阶段性提振。局部现货资源偏紧叠加原油短期下行弹性有限，近月合约下跌空间有限，08 合约贴近现货估值，bu2609 合约分歧较大，可关注远月反弹抛空机会。月间价差维持正配格局，单边行情极易受原油波动、资金止盈、宏观消息冲击，盘面波动加剧，操作务必严控仓位。