行情表现

数据来源：同花顺iFinD

日内消息
　　1、再生精铅市场看涨情绪升温 炼厂亏损明显修复
　　再生精铅市场看涨情绪升温，多数冶炼厂长期亏损，积极支持铅价上调。下游企业虽认可涨价预期，但手中尚有前期库存，追高意愿偏弱，仅小单按需采购，市场报价分歧较大。今日SMM再生精铅均价报15500元/吨，较昨日涨275元/吨。再生铅炼厂亏损明显修复，规模再生铅企业综合盈亏最新值为-361元/吨。(SMM)
　　2、上海金属网：铅价低位反弹 下游交投回温
　　今日上海金属网1#铅现货报价：15500-15650元/吨，均价15575元/吨，较上交易日上涨275元/吨，对2608合约贴180-贴30元/吨。铅价维持震荡反弹态势，截止午间收盘沪铅主力合约上涨400元/吨，涨幅2.61%。今日现货市场有所回升，铅价自周期低位连续反弹，下游恐涨情绪似有升温，盘中交投活跃度相对尚可。(SHMET)

品种基本面
　　据同花顺iFinD数据显示：
　　8月5日上海铅锭现货价格报价15525.00元/吨，相较于期货主力价格（15755.00元/吨）贴水230.0元/吨。

机构观点
　　南华期货：铅供需双弱，夜盘修复后高度仍受国内累库约束
　　

【期货盘面】8月4日沪铅2609开于15385元/吨，最高15480元/吨，最低15205元/吨，收15445元/吨；较前结算上涨10元/吨、涨幅0.06%，成交72226手，持仓89674手、减少1275手。日内下探后修复，再生端亏损提供成本钝支撑，但社会库存增加限制上行。夜盘高开后短暂回落，随后回升至区间高位。高开先受霍尔木兹海峡谈判预期及油价大跌带动，22:00美国JOLTS低于预期后，美债收益率进一步回落，铅跟随有色修复，但金融属性传导弱于锌、锡。

【现货基差】8月4日SMM 1#铅报15250元/吨；现货小幅贴水。

【估值利润】截至8月3日，再生铅利润约-841元/吨，亏损较前值收窄44元/吨；7月31日安徽废电瓶价格约9550元/吨，废料成本仍有刚性。7月30日原生铅、再生铅和铅蓄电池周度开工率分别为67.02%、28.60%和60.31%，电池开工环比下降2.24个百分点；国内铅精矿加工费约150元/吨，原料端对冶炼利润改善帮助有限。

【供需库存】供应端，7月电解铅产量35.94万吨，环比增加约7.4%；再生粗铅产量23.75万吨，环比下降约10.5%，原生增量部分抵消再生收缩。需求端，铅蓄电池开工下滑，补库驱动力偏弱。库存端，8月3日五地社会库存7.21万吨，较前值增加0.36万吨；上期所仓单60895吨，增加923吨；截至7月31日LME总库存438450吨，减少2825吨。国内累库而海外库存下降，说明内外紧张度分化，国内现货暂未因LME去库而明显收紧。

【市场信息】1、五地铅锭社会库存升至7.21万吨，较前值增加0.36万吨，上期所仓单同步增加923吨，国内可交割货源压力上升（SMM、同花顺）

2、7月电解铅产量环比增加约7.4%，再生粗铅产量环比下降约10.5%，供应结构由原生增量和再生收缩共同驱动（SMM）

3、截至7月31日LME铅总库存降至438450吨，单日减少2825吨，但国内库存同期增加，内外库存走势分化（SMM）

4、北京时间8月4日22:00公布的美国6月JOLTS职位空缺为735.9万，低于744万预期和修正后的753.7万前值；美国2年、10年期国债收益率随后维持在约4.194%和4.625%，当日分别回落约6.2和5.9个基点，利率回落通过有色板块情绪间接传导至铅（BLS、Investing.com）

【南华观点】铅仍是供需双弱格局。原生端产量增加，再生端虽受废电瓶高价和亏损约束，但目前体现为成本支撑多于主动减量；电池开工下降、社会库存和仓单增加，使现货端缺少持续向上的力量。夜盘受霍尔木兹海峡谈判压低油价、美国JOLTS弱于预期及美债收益率回落带动，但铅的金融属性相对有限，预计以修复后的震荡消化为主，高度仍受国内累库约束。