在投资者正等待美国特朗普政府精炼铜关税决定的同时，有关霍尔木兹海峡有望重新开放的进展提振了市场风险偏好，纽约铜期货价格徘徊于历史最高水平附近。数据显示，COMEX铜期货报每磅6.65美元，较5月创下的历史高点低不到1%。

　　今年以来，COMEX铜价累计上涨超过17%，并进一步扩大了其相对于伦敦金属交易所(LME)铜价的溢价，原因在于交易员正在为美国特朗普政府可能宣布进口关税措施进行布局。

　　值得注意的是，尽管美国商务部长卢特尼克提交关税建议的6月30日截止日期已经过去，但白宫仍未公布最终政策。生产商、消费企业及贸易商正密切关注特朗普是否会将目前针对半成品铜产品的贸易保护措施进一步扩大至精炼铜等原材料。不过，特朗普政府何时就是否对精炼铜征收关税作出最终决定，目前仍未公布时间表。

　　受关税预期推动，美国官方COMEX铜库存今年以来已增长逾40%，创历史新高。目前市场普遍估计，美国铜总库存已超过100万吨。市场认为，在电网建设、人工智能(AI)、电动汽车以及国防产业快速发展的背景下，铜正成为美国愈发重要的战略资源，而关税预期也客观上推动了美国提前建立战略库存。

　　而在美国铜库存持续增加的背后，是全球其他地区库存不断被抽离——美国较高的进口税率促使大量铜资源流向美国港口，导致其他地区市场供应趋紧。数据显示，美国7月进口铜约20万吨，创IHS Markit自2014年开始统计以来的单月最高纪录，也是至少12年来最快的进口速度。目前，美国港口约有11.09万吨铜存放于伦敦金属交易所(LME)仓单体系之外。

　　市场人士认为，若特朗普最终决定对精炼铜征税，关税正式实施前或将出现最后一轮进口高峰;若放弃该计划，则过去18个月积累的大量库存及套利头寸可能迅速平仓，全球铜贸易流向也将重新调整。

　　与此同时，在中东局势方面，市场对于美伊战争进一步升级的担忧正在转向对双方达成协议、重新开放霍尔木兹海峡的期待。据最新报道，地区消息人士和美国官员表示，美国、伊朗和阿曼“接近达成”一项重新开放霍尔木兹海峡的临时协议，美方希望8月5日宣布临时协议达成消息。

　　报道称，围绕霍尔木兹海峡重新开放临时协议的谈判已持续数周。该临时协议旨在恢复美国与伊朗之间的停火状态，并重启关于伊核协议的谈判，同时“部分满足伊朗对霍尔木兹海峡通行拥有更大控制权的要求，这种控制权是伊朗在战事前所不具备的”。

　　报道援引两名地区消息人士的话说，正在讨论中的临时协议为重新开放霍尔木兹海峡设定了一项为期60天的临时安排，由阿曼与伊朗共同执行，其期限有可能进一步延长。

　　包括铜等基本金属在内的大多数大宗商品，都有望受益于推动解决今年以来冲击全球市场的中东冲突的相关举措。最新一轮乐观情绪缓解了市场对通胀的担忧，并促使交易员降低了对美联储在2026年剩余时间内加息的押注。这对于与全球经济增长预期高度相关的基本金属而言构成利好。