铁合金

　　铁合金：锰硅偏空，硅铁震荡。供需宽松，成本下移，锰硅偏空看待。需求端：钢厂处于减产阶段，刚需减弱，钢厂主动补库意愿不佳；供给端：合金厂前期套保订单逐步兑现，减产动力不足进而导致合金厂库存持续增加，供需过剩明显。成本端：锰矿集中到港致使港口矿价走弱，港口锰矿库存持续累积，叠加海外矿山报价下调，港口报价跟瑞承压。

　　硅铁基本面整体平稳，金属镁需求增加对冲了炼钢需求的下滑。近期的核心扰动在于电价成本居高不下和价格下跌之后导致西北大厂有停减产的动作，进而带动盘面波动明显加大。此种行为创造的单边上涨行情持续性有限，盘面拉高后合金厂仍会加大套保力度，不建议追涨。

　　霍尔木兹海峡解封出现新方案：伊朗考虑让欧洲排雷

　　观点分享：据彭博社与《每日电讯报》报道，伊朗在非公开会谈中态度出现松动，正考虑允许欧洲国家参与清除霍尔木兹海峡水雷，以推动恢复航运并为停火创造条件。该方案需满足多项前提：伊朗须向参与舰船提供安全保障、确保停火可持续，并需获得伊斯兰革命卫队批准——但卫队内部存在分歧，部分成员坚持排雷应由伊朗独立完成。霍尔木兹海峡管理权已成为美伊谈判核心，伊朗要求掌控水道并收取通行费，美国明确反对；特朗普称协议进入“最后关头”，警告可能恢复空袭。阿曼作为调解方，正与伊朗重点讨论建立一条新的中央航道（目前被认为存在水雷，需后续排雷），卡塔尔和美国财长贝森特均表示协议接近达成，贝森特甚至称最早可能于周二（美东时间）达成。不过，欧洲国家对此谨慎，担心参与排雷可能被视为支持美国进攻行动，而美国国防部长赫格塞斯则推动英法组织航运国际会议，但会议需待停火协议证明可持续后举行。

　　在费用安排上，伊朗考虑向欧洲国家收取海峡维护费用，该方案尚未最终确定，其核心内容是由海湾国家以及国际海事组织（IMO）的部分欧洲成员国共同出资，建立一个“自愿基金”，该笔资金将用于支持海峡航行管理、环境保护、搜救行动以及其他相关服务。阿曼提出参考马六甲海峡模式方案，由使用者自愿缴费。阿曼认为依赖波斯湾能源的国家和船东愿意缴费，而意大利、比利时、法国等欧洲国家依赖度较高，英国则因自身供应来源（挪威、美国、北海）依赖度较低。不过，阿曼此前曾拒绝伊朗提出的联合收费方案，因其被认为违反《联合国海洋法公约》（阿曼已批准，伊朗未批准）。目前，该提案尚未由任何IMO成员国正式提交，联合国消息人士指出，国际法虽未赋予强制收费依据，但自愿基金作为替代方案“值得探讨”。

　　美国正向盟友施压以确认海峡安全通航，推动能源流动恢复，但美国支持排雷也代表政策转变——特朗普此前曾对欧洲相关支持不屑一顾。欧洲国家仍持审慎态度，而协议前景很大程度上取决于伊朗与阿曼的谈判进展，以及能否在停火持续、费用机制和国际法框架间达成平衡。

　　黄金：4100点位遇阻

　　白银：风偏整体向好

　　铜：库存减少，支撑价格

　　铅：库存减少，支撑价格

　　锡：海峡通航，宏观利好

　　铂：突破MA50后向上动能爆发

　　钯：共同上涨

　　镍：基本面逻辑轻微修复，关注配额消息扰动

　　不锈钢：成本支撑暂存，现实约束弹性

　　碳酸锂：宽幅波动

　　工业硅：区间震荡状态

　　多晶硅：关注政策落地情况

　　铁矿石：本期发运到港大幅回升

　　螺纹钢：低位震荡

　　热轧卷板：低位震荡

　　焦炭：宽幅震荡

　　焦煤：宽幅震荡

　　动力煤：短期煤价震荡偏强

　　原木：供需宽松，价格震荡

　　对二甲苯：做扩PXN PTA：多PTA空PX MEG：多PTA空MEG

　　橡胶：震荡偏强

　　合成橡胶：震荡运行

　　沥青：区间震荡

　　LLDPE：强现实延续，偏强震荡

　　PP：供应中枢趋稳，现货氛围尚可

　　烧碱：低位震荡

　　纸浆：震荡运行

　　甲醇：基本面偏弱，价格中枢震荡

　　尿素：消息面提振，短期偏强

　　苯乙烯：短期震荡

　　LPG：地缘反复，关注9月下游备货情况

　　丙烯：下游利润修复，现货止跌回涨

　　PVC：区间弱势震荡

　　燃料油：夜盘下跌，短期价格仍处高位

　　低硫燃料油：跟随原油下跌，亚太现货高低硫价差维持高位

　　集运指数（欧线）：短线偏弱

　　短纤：供强需弱，估值承压

　　瓶片：供强需弱，估值承压，优先空配

　　胶版印刷纸：观望为主

　　纯苯：短期震荡

　　棕榈油：产地驱动不强，油脂震荡寻底

　　豆油：北美天气转好，豆系获利了结

　　豆粕：原油下跌影响美豆，连粕或偏弱震荡

　　豆一：震荡

　　玉米：关注现货

　　白糖：区间整理

　　棉花：内弱外强预计将持续

　　鸡蛋：震荡调整

　　生猪：恐慌情绪兑现，等待基本面印证

　　花生：震荡运行