【期货盘面】原油带动低开，重心逐渐下移

【现货基差】8 月 4 日国内沥青市场均价 4549 元 / 吨，较上一日下跌14 元 / 吨，跌幅 0.31%。南方雨水天气压制需求，成本支撑不足，华南主营炼厂低价竞拍带动佛山库价格下行；山东地炼供应充裕，产销基本平衡，但成本波动扰动市场心态，市场报价稳中偏弱，炼厂与贸易商以出货为导向。分区域来看，西北主流成交价 4820 4850 元 / 吨，炼厂已停产以消耗库存为主，需求现采现用，供应收缩托底价格但需求约束上行空间；东北主流成交价 4550 4650 元 / 吨，炼厂产销平稳，区外低硫资源待价格落地，道路沥青受采购成本约束稳价出货；华北主流成交价 4400 4500 元 / 吨，本地现货资源偏少，多流通山东货源，雨季下刚需偏弱，下游采购谨慎；山东主流成交价 4300 4540 元 / 吨，货源充足，成交氛围偏弱，库存可控，高价合同仍待执行，高价成交承压，炼厂合同价存下行预期；长三角主流成交价 4620 4700 元 / 吨，金陵石化无产出，依靠社会库流转，部分库点报价小幅上调，但需求改善有限，涨价动力不足；华南主流成交价下跌 75 至 4350 4450 元 / 吨，降雨拖累需求，主营炼厂竞拍落地后成交重心下移，短期缺乏利好，价格延续偏弱格局（百川盈孚）。

【市场信息】1、8 月 4 日国内沥青市场均价 4549 元/ 吨，较上一日下跌 14 元 / 吨，跌幅 0.31%（百川盈孚）。2、南方雨水天气持续，华南主营炼厂低价竞拍，带动区域现货价格下行（百川盈孚）。3、山东地炼货源供应充裕，整体产销相对平衡，成本波动牵制市场心态，市场报价稳中偏弱（百川盈孚）。4、西北主力炼厂沥青已经停产，市场以消耗库存为主，供应收缩形成底部支撑，但需求释放有限抑制涨价空间（百川盈孚）。5、华南地区受台风降雨扰动，终端需求清淡，暂无明显利好驱动，现货价格延续偏弱运行（百川盈孚）。

【南华观点】地缘升级与 TACO 谁也不知哪个会先来，因此短期中东地缘因素仍是油品的最核心主导因素。回到沥青自身基本面，炼厂复产需求受全国降雨影响，使得现货价格承压，限制了沥青现货端的上方空间。随着主营炼厂尤其是华南地区因原料到港，后续开工有继续回升的预期。需求端，目前整体需求依旧无亮眼表现，北方需求逐渐增加，南方降雨依旧普遍，但季节性走强和气温回暖带动需求阶段性提振。由于现货价格支撑以及原油短期向下弹性不足，使得近月合约绝对价格下方空间有限，08 合约基本对应现货价格，09 合约尚存分歧，因此投资者可关注远月合约反弹抛空的机会。总之，沥青近端月间套依旧维持正配，单边易受原油扰动，资金止盈或任何宏观消息，都会对盘面造成较大波动，因此，投资者需要注意好仓位控制。