【期货盘面】沥青主力合约跟随原油震荡运行，盘面受中东地缘消息反复扰动波动放大，近月合约受现货价格托底下方空间受限，远月合约面临供应回升预期压制，月间维持正配结构，盘面容易受资金止盈、宏观消息冲击出现快速波动，交易波动风险提升。

【现货基差】7 月 31 日国内沥青市场均价为 4562 元 / 吨，较上一日下跌 5元 / 吨，跌幅 0.11%。北方市场需求释放缓慢，供需格局宽松，成本支撑走弱背景下部分贸易商降价出货，成交重心下移；南方刚需改善有限，社会库报价小幅松动，但主营炼厂供应偏低托底现货价格。分区域来看，西北主流成交价 4820-4850 元 / 吨保持稳定，下游需求缓慢释放，主力炼厂临近检修，后续供应有望收缩；东北主流成交价 4550-4650 元 / 吨持稳，部分炼厂 8 月初检修控量发货，终端交投清淡、低库存支撑价格；华北主流成交价下行 20 元至 4430-4530 元 / 吨，山东货源流入增多，叠加雨季抑制需求，价格存在下行压力；山东主流成交价下跌 10 元至 4330-4540 元 /吨，需求难有改善，盘面走弱带动现货回落，低位库存约束跌幅；长三角主流成交价 4620-4700 元 / 吨暂稳，部分库区降价，金陵石化下周有货源产出，供应增量预期升温；华南主流成交价4450-4550 元 / 吨持稳，终端需求持续低迷，市场观望炼厂竞拍结果，降雨持续压制需求。后市整体需求缺乏利好，供应存在回升预期，一旦成本支撑持续走弱，沥青现货价格仍存在下行风险。

【供需库存】全国终端施工受大范围降雨拖累，刚需释放乏力，北方需求缓慢回暖、南方降雨持续压制施工；供应端华南主营炼厂原料陆续到港，后续开工存在回升预期，部分区域炼厂临近检修形成供应收缩对冲，区域分化明显。整体炼厂厂库多维持中位水平，部分地区社会库随出货小幅去库，但需求疲软限制库存去化速度。

【市场信息】1、中东地缘局势不确定性持续，地缘冲突升级风险仍是短期原油及油品板块核心影响变量（百川盈孚）；

2、国内多地雨季延续，持续干扰道路施工，沥青终端刚需难以快速提振（百川盈孚）；

3、华南主营炼厂原料到港，后续复产、货源增量预期升温（百川盈孚）；

4、部分东北、西北炼厂计划于 8 月开启检修，阶段性收缩区域供应（百川盈孚）；

5、多地中下游贸易商资金承压，采购维持刚需，普遍选择消耗原有库存，主动备货意愿偏弱（百川盈孚）。

【南华观点】短期中东地缘因素持续主导原油走势，进而扰动沥青盘面。沥青基本面承压，全国降雨拖累炼厂复产对应的需求兑现，现货上方空间受限。华南主营炼厂开工存在回升预期，供应端压力后续逐步显现；需求端呈现南北分化，北方需求缓慢抬升，南方降雨持续，仅有望迎来季节性阶段性提振。现货价格支撑叠加原油短期下行弹性有限，近月合约下跌空间有限，08 合约贴近现货估值，bu2609 合约分歧较大，可关注远月反弹抛空机会。月间价差维持正配格局，单边行情极易受原油波动、资金止盈、宏观消息冲击，盘面波动加剧，操作务必严控仓位。